计算题：XYZ公司是家民营企业，其开发和生产的某种产品市场前景很好。公司目前正处于创业阶段，急需资金

(1)【◆题库问题◆】：[问答题,案例分析题] 计算题：XYZ公司是家民营企业，其开发和生产的某种产品市场前景很好。公司目前正处于创业阶段，急需资金支持，准备再增加定向发行债券。XYZ公司目前已经采取的筹资方案是：定向向若干战略投资者发行价值900万元、利率为10%的抵押公司债券。债券投资人出于保持或增加其索偿权安全性的愿望，经与XYZ公司协商后双方共同在债务契约中写入若干保护性条款，其中规定允许公司只有在同时满足下列保护性条款的前提下才能发行其他公司债券：（1）利息保障倍数大于4；（2）发行债券所形成的资产的50%用于增加被抵押资产，抵押资产的净折余价值保持在抵押债券价值的2倍以上；（3）产权比率不高于0.5。从公司目前财务报表得知，XYZ公司现在税后净利润240万元，预计未来仍然可以保持这一收益水平，目前所有者权益为4000万元，企业总资产4800万元中已被用于抵押的资产折余价值为2000万元。公司所得税税率为25%。要求分析：

【◆参考答案◆】：（1）设x为可发行新债的金额 公司的税前利润=240/（1-25%）=320（万元） 约束条款（1）： （320+900×10%+x×10%）÷（900×10%+x×10%）=4 x=166.67（万元） 约束条款（2）： （2000+x×50%）÷（900+x）=2 x=133.33（万元） 约束条款（3）： （900+x）÷4000=0.5 x=1100（万元） （2）可见从企业目前的收益水平来看，保护条款（2）是有约束力的，它将企业拟发行新债的数量限制在133.33万元以内。

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(2)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于投资项目评价的基本方法的说法正确的有()
A．净现值法具有广泛的适用性，在理论上也比其他方法更完善
B．回收期法不能衡量项目的流动性和风险
C．动态投资回收期法考虑了资金时间价值
D．会计报酬率法在计算时使用会计报表上的数据

【◆参考答案◆】：A, C, D

【◆答案解析◆】：回收期法可以大体上衡量项目的流动性和风险(见教材198页)，故选项B的说法不正确。

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(3)【◆题库问题◆】：[多选] 以下有关标准成本账务处理的表述中，正确的有()。
A．对于同一期间发生的各项成本差异可以采用不同的处理方法
B．材料价格差异多采用调整销货成本与存货法处理
C．闲置能量差异多采用结转本期损益法处理
D．标准成本可以纳入账簿体系，也可以不纳入

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：本题的主要考核点是有关标准成本账务处理的各种表述。标准成本可以纳入账簿体系，也可以不纳入，视企业的具体情况而定;对于同一期间发生的各项成本差异可以采用不同的处理方法，如：材料价格差异多采用调整销货成本与存货法处理，闲置能量差异多采用结转本期损益法处理

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(4)【◆题库问题◆】：[多选] 根据风险收益对等观念，在一般情况下，下列各筹资方式资本成本由大到小的表述中不正确的有()。
A．银行借款>企业债券>普通股
B．普通股>银行借款>企业债券
C．企业债券>银行借款>普通股
D．普通股>企业债券>银行借款

【◆参考答案◆】：A, B, C

【◆答案解析◆】：从投资角度来看，普通股没有固定的股利收入，且不还本，则股票投资要比债券投资的风险大，因此投资人要求的报酬率也高，与此对应，筹资者所付出代价高，其资本成本也高;债券与银行借款来比，一般企业债券的风险要高于银行借款的风险，因此相应的其资本成本也较高。

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(5)【◆题库问题◆】：[问答题,案例分析题] 计算题：甲公司在2007年1月1日平价发行甲债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年6月30日和12月31日付息。乙公司在2007年1月1日发行乙债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年到期，每年6月30日和12月31日付息。(计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整)要求：

【◆参考答案◆】：(1)债券到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获取的收益率。平价购入，名义到期收益率与票面利率相同，即为10%。 甲债券年有效到期收益率=(1+10%/2)2-1=10.25% (2)乙债券价值=1000× ×(P/A，5%，10)+1000×(P/F，5%，10) =40×7.7217+1000×0.6139=923(元) (3)甲债券价值=50×(P/A，4%，2)+1000×(P/F，4%，2)=1019(元) 由于债券价值高于当前市价，所以值得投资。 (4)设半年利率为I 1000 I=(1050/1000)2-1=10.25% 年报价到期收益率=10.25%×2=20.5% 年有效到期收益率=(1+10.25%)2-1=21.55%

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(6)【◆题库问题◆】：[单选] A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.3元/股，该公司利润和股利的增长率都是5%，β值为1.1。政府债券利率为3.5%，股票市场的风险附加率为5%。则该公司的本期市盈率是()。
A．7.88
B．7.5
C．6.67
D．8.46

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：股利支付率=0.3/1=30%增长率=5%股权资本成本=3.5%+1.1×5%=9%本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)=30%×(1+5%)/(9%-5%)=7.88

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(7)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于资本市场线的表述中，不正确的是（）。
A．切点M是市场均衡点，它代表唯一最有效的风险资产组合
B．市场组合指的是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合
C．直线的截距表示无风险利率，它可以视为等待的报酬率
D．在M点的左侧，投资者仅持有市场组合M，并且会借入资金以进一步投资于组合M

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：在M点的左侧，投资者同时持有无风险资产和风险资产组合，在M点的右侧，投资者仅持有市场组合M，并且会借入资金以进一步投资于组合M，所以选项D的说法错误。

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(8)【◆题库问题◆】：[单选] 发放股票股利后，若盈利总额和市盈率不变，则下列表述正确的是()。
A．每股收益下降
B．每股市价上升
C．持股比例下降
D．每位股东所持股票的市场价值总额下降

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：发放股票股利后，若盈利总额和市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价下降;但又由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变

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(9)【◆题库问题◆】：[单选] 下列各项中，不属于总体战略的核心要素的是（）。
A．进行什么样的多元化
B．各个业务单元之间投资资本的分配方式
C．地理区域性市场覆盖面及纵向一体化程度
D．努力将多元化同那种能够创造强大公司认知的主题联系起来

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：本题考核公司战略的层次。选项C属于业务单位战略的核心要素。

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(10)【◆题库问题◆】：[多选] 按照我国的会计准则，满足下列哪些标准之一，即应认定为融资租赁()
A．在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人
B．租赁期占租赁资产使用寿命的70%以上
C．承租人租赁开始日的最低租赁付款额的现值等于或大于租赁开始
D．始日资产公允价值的85%
E．D．租赁资产性质特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用

【◆参考答案◆】：A, D