甲公司2013年的销售净利率比2012年提高10%，总资产周转率降低5%，权益乘数提高4%，那么甲公

(1)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司2013年的销售净利率比2012年提高10%，总资产周转率降低5%，权益乘数提高4%，那么甲公司2013年的权益净利率比2012年（）。
A．提高9%
B．降低8.68%
C．降低9%
D．提高8.68%

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：2012年的权益净利率=2012年销售净利率×2012年总资产周转率×2012年权益乘数，2013年的权益净利率=2012年销售净利率×（1+10%）×2012年总资产周转率×（1-5%）×2012年权益乘数×（1+4%），权益净利率的变动情况：（2013年的权益净利率-2012年的权益净利率）/2012年的权益净利率=（1+10%）×（1-5%）×（1+4%）-1=8.68%。

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(2)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于金融市场的说法中错误的是()。
A．货币市场是指期限在一年以上的金融资产交易市场
B．按照证券的索偿权不同，金融市场分为债务市场和股权市场
C．一级市场，也称发行市场或初级市场，是资金需求者将证券首次出售给公众时形成的市场
D．金融市场按照交易程序分为场内市场和场外市场

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：货币市场是短期债务工具交易的市场，交易的证券期限不超过一年。资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易市场，所以选项A是错误的;选项B．C．D的说法都是正确的

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(3)【◆题库问题◆】：[单选] 下列有关债务成本的表述不正确的是（）。
A．债务筹资的成本低于权益筹资的成本
B．现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本
C．对筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本
D．对筹资人来说可以违约的能力会使借款的实际成本低于债务的期望收益率

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益。对于筹资人来说，债权人的期望收益是蕻债务的真实成本。对筹资人来说可以违约的能力会使借款的实际成本低于债务的承诺收益率。

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(4)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 计算分析题：A公司年销售额为90000万元，变动成本率为60%，全部固定成本和费用为1800万元，长期债务账面价值为2000万元，利息费用40万元，普通股股数为2000万股，长期债务的税后资本成本为4%，股权资本成本为15%，所得税税率为25%。该公司认为目前的资本结构不合理，打算发行债券6000万元（债券面值5000万元，不考虑发行费用，票面利率为10%，期限为10年，每年付息一次），并用发行债券所筹集的资金以20元／股的价格回购普通股，回购后股权资本成本将上升至16%。该公司预计未来税后利润具有可持续性，且股权现金流量等于净利润。假设长期债务的市场价值等于其账面价值。要求：（1）计算回购前后的每股收益；（2）计算回购前后的实体价值（股票市场价值保留整数）；（3）计算新发行债券的税后资本成本；（4）计算回购前后的加权平均资本成本（按照市场价值权数计算）；（5）根据上述计算判断是否应该回购。已知：（P/A，8%，10）=6.7101，（P/A，7%，10）=7.0236（P/F，8%，10）=0.4632，（P/F，7%，10）=0.5083

【◆参考答案◆】：（1）回购前的年净利润=［90000×（1-60%）-1800］×（1-25%）=25650（万元）每股收益=25650/2000=12.83（元）回购后的年净利润=［90000×（1-60%）-1800-5000×10%］×（1-25%）=25275（万元）每股收益=25275／（2000-6000/20）=14.87（元）（2）回购前股票的市场价值=25650／15%=171000（万元）公司总价值=171000+2000=173000（万元）回购后股票市场价值=25275/16%=157969（万元）公司总价值=2000+6000+157969=165969（万元）（3）6000=5000×10%×（P/A，i，10）+5000×（P/F，i，10）6000=500×（P/A，i，10）+5000×（P/F，i，10）当i=8%时，500×（P/A，8%，10）+5000×（P/F，8%，10）=5671当i=7%时，500×（P/A，7%，10）+5000×（P，/F，7%，10）=6053所以有：（8%-i）／（8%-7%）=（5671-6000）/（5671-6053）解得：i=7.14%新发行债券的税后资本成本=7.14%×（1-25%）=5.36%（4）回购前的加权平均资本成本=4%×2000/173000+15%×171000/173000=14.87%回购后的加权平均资本成本=2000／165969×4%+6000／165969×5.36%+157969/165969×16%=15.47%（5）回购后加权平均资本成本提高了，公司总价值降低了，每股收益提高了，由于每股收益没有考虑风险因素，所以，不能以每股收益的高低作为判断标准，而应该以公司总价值或加权平均资本成本作为判断标准，即不应该回购。Englishanswers：（1）Annualprofitbeforerepurchase=［90000×（1-60%）-1800］×（1-25%）=25650（10thou-sandYuan）Earningspershare=25650/2000=12.83（Yuan）Annualprofitafterrepurchase=［90000×（1-60%）-1800-5000×10%］×（1-25%）=25275（10thousandYuan）Earningspershare=25275/（2000-6000/20）=14.87（Yuan）（2）Marketpriceofsharesbeforerepurchase=25650/15%=171000（10thousandYuan）Totalcompanyvalue=171000+2000=173000（10thousandYuan）Marketpriceofsharesafterrepurchase=25275／16%=157969（10thousandYuan）Totalcompanyvalue=2000+6000+157969=165969（10thousandYuan）（3）6000=5000×10%×（P/A，i，10）+5000×（P，F，i，10）6000=500×（P/A，i，10）+5000×（P/F，i，10）Wheni=8%，500×（P/A，8%，10）+5000×（P/F，8%，10）=5671Wheni=7%，500×（P/A，7%，10）+5000×（P/F，7%，10）=6053So，（8%-i）/（8%-7%）=（5671-6000）／（5671-6053）Get：i=7.14%Costofcapitalofnewissuebondaftertax=7.14%×（1-25%）=5.36%（4）Weightedaveragecostofcapitalbeforerepurchase=4%×2000/173000+15%×171000/173000=14.87%Weightedaveragecostofcapitalafterrepurchase=2000/165969×4%+6000/165969×5.36%+157969/165969×16%=15.47%（5）Weightedaveragecostofcapitalafterrepurchaseincreases，thetotalvalueofcompanydecreases，andtheearningspershareincreasE.Becauseriskfactorsarenottakenaccountincalculatingearningsper.share，thedecisionmakingshouldnotbebasedontheearningspershare，butbasedontotalcompanyvalueorweightedaveragecostofcapitalinstead，whichmeansthebuybackshouldnotbeprecedeD.

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(5)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 正保公司的当前股利为2元/股，股票的市场价格为22元。证券分析师预测，未来4年的增长率逐年递减，第4年及其以后年度为3%(见下表所示)。正保公司的股利预测要求：

【◆参考答案◆】：根据固定股利估价模型，设权益成本为KS，第3年末的股价为： P3=2.39/(KS-3%) 当前的股价等于前3年的股利现值与第3年末股价现值之和： 当Ks=12%时，2.12×0.8929+2.23×0.7972+2.32×0.7118+2.39/0.09×0.7118=24.22 当Ks=14%时，2.12×0.8772+2.23×0.7695+2.32×0.6750+2.39/0.11×0.6750=19.81 根据内插法，列式为 (Ks-12%)/(22-24.22)=(14%-12%)/(19.81-24.22) 解方程得Ks=13.01%

【◆答案解析◆】：【该题针对“普通股成本的估计”知识点进行考核】

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(6)【◆题库问题◆】：[单选] 某企业于年初存入银行10000元，期限为5年，假定年利息率为12%，每年复利两次。已知（F/P，6%，5）＝1.3382，（F/P，6%，10）＝1.7908，（F/P，12%，5）＝1.7623，（F/P，12%，10）＝3.1058，则第5年末可以收到的利息为（）元。
A．17908
B．17623
C．7908
D．7623

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：第5年末的本利和＝10000×（F/P，6%，10）＝17908（元），第5年末可以收到的利息＝17908－10000＝7908（元）。

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(7)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] D公司只生产一种产品，采用标准成本法计算产品成本，期末对材料价格差异采用"调整销货成本与存货法"进行处理，将材料价格差异按照数量比例分配至已销产品成本和存货成本，对其他标准成本差异采用"结转本期损益法"进行处理。7月份有关资料如下：(1)公司生产能量为1000小时/月，单位产品标准成本如下：直接材料(6千克×26元/千克)156元直接人工(2小时×12元/小时)24元变动制造费用(2小时×6元/小时)12元固定制造费用(2小时×4元/小时)8元单位产品标准成本200元(2)原材料在生产开始时一次投入，其他成本费用陆续发生。公司采用约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用，月初、月末在产品的平均完工程度均为50%。(3)月初在产品存货40件，本月投产470件，本月完工450件并转入产成品库;月初产成品存货60件，本月销售480件。(4)本月耗用直接材料2850千克，实际成本79800元;使用直接人工950小时，支付工资ll590元;实际发生变动制造费用5605元，固定制造费用3895元。(5)月初在产品存货应负担的材料价格差异为420元，月初产成品存货应负担的材料价格差异为465元。要求：

【◆参考答案◆】：(1)月末在产品=40+470-450=60(件) 在产品存货的标准成本=60×156+60×50%×(24+12+8)=10680(元) 月末产成品存货=60+450-480=30(件) 产成品存货的标准成本=200×30=6000(元) (2) 材料价差=(79800/2850-26)×2850=5700(元) 材料量差=(2850-6×470)×26=780(元) 实际生产约当量=450+60×50%-40×50%=460(件) 直接人工工资率差异=(11590/950-12)×950=190(元) 直接人工效率差异=(950-2×460)×12=360(元) 变动制造费用耗费差异=(5605/950-6)×950=-95(元) 变动制造费用效率差异=(950-2×460)×6=180(元) 固定制造费用耗费差异=3895-1000×4=-105(元) 固定制造费用闲置能量差异=1000×4-950×4=200(元) 固定制造费用效率差异=950×4-2×460×4=120(元) (3)待分配在产品存货与完工产品的材料价格差异=420+5700=6120(元) 完工与在产品间的差异分配率=6120/(450+60)=12(元) 完工产品分配的差异=12×450=5400(元) 月末在产品分配的差异=12×60=720(元) 待分配的产成品存货与已销存货的材料价格差异=(465+5400)/(30+480)=11.5(元) 月末产成品承担的差异=11.5×30=345(元) 月末在产品存货的成本=10680+720=11400(元) 期末产成品存货的成本=6000+345=6345(元)

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(8)【◆题库问题◆】：[多选] 关于可转换债券的下列各项规定中，其目的在于保护债券投资人利益的有（）。
A．设置不可赎回期
B．设置回售条款
C．设置强制性转换条款
D．设置转换价格

【◆参考答案◆】：A, B

【◆答案解析◆】：设立不可赎回期的目的，在于保护债券持有人（即债券投资人）的利益，防止发行企业滥用赎回权，强制债券持有人过早转换债券。设置回售条款是为了保护债券投资人的利益，使他们能够避免遭受过大的投资损失，从而降低投资风险。设置强制性转换条款，是为了保证可转换债券顺利地转换成股票，实现发行公司扩大权益筹资的目的，这是为了保护发行公司的利益。设置转换价格只是为了明确以怎样的价格转换为普通股，并不是为了保护债券投资人的利益。

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(9)【◆题库问题◆】：[单选] 某企业直接材料的用量标准是2千克，直接人工的用量标准是2小时，变动制造费用的用量标准是机器工时3小时，则固定制造费用的用量标准是()。
A．2千克
B．2小时
C．3小时
D．根据以上资料不能确定

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：固定制造费用的用量标准与变动制造费用的用量标准相同，包括直接人工工时、机器工时、其他用量标准等，并且两者要保持一致，以便进行差异分析。

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(10)【◆题库问题◆】：[多选] 下列有关市价比率的说法不正确的有（）。
A．市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率，它反映普通股股东愿意为每股净利润支付的价格
B．每股收益＝净利润/流通在外普通股的加权平均数
C．市净率反映普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格
D．市销率是指普通股每股市价与每股销售收入的比率，每股销售收入＝销售收入/流通在外普通股股数

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率，它反映普通股股东愿意为每1元净利润（不是每股净利润）支付的价格，故选项A的说法不正确；每股收益＝（净利润－优先股股利）/流通在外普通股的加权平均数，故选项B的说法不正确；市净率＝每股市价/每股净资产，反映普通股股东愿意为每1元净资产支付的价格，故选项C的说法不正确；市销率是指普通股每股市价与每股销售收入的比率，其中，每股销售收入＝销售收入/流通在外普通股加权平均股数，故选项D的说法不正确。