下列关于期权的叙述，错误的是()

(1)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于期权的叙述，错误的是()
A．投资人购买期权合约必须支付期权费，作为不承担义务的代价
B．期权属于衍生金融工具
C．一个公司的股票期权在市场上被交易，说明该公司从期权市场上筹集了资金
D．期权出售人不一定拥有标的资产，期权购买人也不一定真的想购买标的资产

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：一个公司的股票期权在市场上被交易，该期权的源生股票发行公司并不能影响期权市场，该公司并不从期权市场上筹集资金。

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(2)【◆题库问题◆】：[多选] 在计算速动比率时，要把存货从速动资产中剔除的原因有（）
A．存在部分存货已经损坏但尚未处理的情况
B．部分存货已抵押给债权人
C．存在成本与合理市价相差悬殊的存货估价问题
D．存货本身变现速度较慢

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：A．B．C．D都会影响存货的变现能力，所以存货不能归入速动资产。

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(3)【◆题库问题◆】：[单选] 下列有关证券市场线的表述中，正确的有()。
A．同一市场中的资产如果具有不同的必要报酬率，其原因只能是它们的系统风险水平不同
B．证券市场线的斜率取决于无风险收益率的水平
C．在其他条件不变的情况下，投资者风险厌恶感的加强，将使证券市场线向下平移
D．证券市场线仅适用于有效分散风险的充分投资组合

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：依据证券市场线(资本资产定价模型)，决定资产的必要收益率的因素包括：无风险收益率、风险价格以及系统风险水平(β系数)，对于同一市场上的不同资产来说，无风险收益率和风险价格均相同，因此同一市场中的两种资产如果具有不同的必要报酬率，其原因只能是它们的系统风险水平不同，选项A正确;证券市场线的斜率取决于投资者的风险厌恶感程度，选项B错误;在其他条件不变的情况下，投资者风险厌恶感的加强，将使证券市场线的斜率加大，而不影响其截距，选项C错误;证券市场线描述的是在市场均衡条件下单项资产或资产组合(不论它是否已经有效地分散风险)的期望收益与风险之间的关系，选项D错误。

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(4)【◆题库问题◆】：[多选] 下列有关预算表述中正确的有（）。
A．资本支出预算属于财务预算
B．因为制造费用的发生与生产有关，所以制造费用预算的编制要以生产预算为基础
C．定期预算法预算期始终保持在一定时间跨度
D．管理费用预算一般以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整

【◆参考答案◆】：A, D

【◆答案解析◆】：财务预算是关于资金筹措和使用的预算，包括短期的现金收支预算和信贷预算，以及长期的资本支出预算和长期资金筹措预算，所以选项A正确；制造费用通常分为变动制造费用和固定制造费用。变动制造费用与生产量直接相关，所以变动制造费用以生产预算为基础来编制。固定制造费用，通常与本期产量无关，需要按每期实际需要的支付额预计，所以选项B不正确；滚动预算是不受会计年度制约，预算期始终保持在一定时间跨度的预算方法，选项C不正确。

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(5)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于标准成本系统“期末成本差异处理”的说法中，正确的是()
A．采用结转本期损益法的依据是确信只有标准成本才是真正的正常成本
B．同一会计期间对各种成本差异的处理方法要保持一致性
C．期末差异处理完毕，各差异账户期末余额应为零
D．在调整销货成本与存货法下，闲置能量差异全部作为当期费用处理

【◆参考答案◆】：D

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(6)【◆题库问题◆】：[单选] 假设某企业债务资金与权益资金的比例为60：40，据此可断定该企业（）
A．只存在经营风险
B．经营风险大于财务风险
C．经营风险小于财务风险
D．同时存在经营风险和财务风险

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：根据权益资金和负债资金的比例可以看出企业存在负债，所以存在财务风险；只要企业经营，就存在经营风险。但是无法根据权益资金和负债资金的比例判断出财务风险和经营风险的大小关系。【该题针对"经营杠杆"知识点进行考核】

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(7)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] A公司2011年销售收入为3000万元，净利润为150万元，分配股利45万元。管理用资产负债表有关数据如下表所示（单位：万元）：假设2012年经营资产和经营负债销售百分比可以持续，需要保留的金融资产最低为100万元。要求：（1）假设2012年既不发行新股也不举借新债，销售净利率和股利支付率保持不变，计算2012年可以实现的销售收入；（2）假设2012年销量增长率为20%，销售价格下降10%，保持销售净利率和股利支付率不变，计算外部融资销售增长比；（3）假设2012年预计销售额为3600万元，预计销售净利率提高到10%，股利支付率为40%，计算2012年外部融资额；（4）假设2012年保持可持续增长，计算2012年可以达到的销售增长率。

【◆参考答案◆】：(1)经营资产销售百分比=3600/3000×100%=120% 经营负债销售百分比=90013000×100%=30% 销售净利率=150/3000×100%=5% 股利支付率=45／150×100%=30% 可动用金融资产=目前的金融资产-需要保留的金融资产=300-100=200（万元） 3000×增长率×（120%-30%）-3000×（1+增长率）×5%×(1-30%)-200=0 解得：增长率=11.75% 2012年销售收入=3000×(1+11.75%)=3352.5（万元） (2)销售增长率=(1+20%)×(1-10%)-1=8% 销售增长额=3000×8%=240（万元） 外部融资额=240×(120%-30%)-(3000+240)×5%×(1-30%)-200=-97.4（万元） 外部融资销售增长比=-97/(3000×8%)=-0.41 或：外部融资销售增长比=120%-30%-［(1+8%)／8%］×5%×(1-30%)-200/(3000×8%)=-0.41 (3)销售增长率=(3600-3000)／3000×100%=20% 外部融资额=3000×20%×(120%-30%)-3600×10%×(1-40%)-200=124（万元） (4)2011年可持续增长率=本期利润留存／（期末股东权益-本期利润留存）=（150-45）／［2000-（150-45）］=5.54% 如果2012年保持可持续增长，则2012年可以达到的销售增长率为5.54%。 English answers: (l)Operating capital percentage of sales= 3600/ 3000×100% =120% Operating liabilities percentage of sales=900/ 3000＋100%=30% Net profit margin=150/3000×100%=5% Dividend pay-out ratio=45/150×100%=30% Financial assets available = 300-100=200( 10 thousand Yuan) 3000×growth rate×(120%-30%) -3000×(1 +growth rate)×5%×(1- 30%)- 200=0 Get: growth rate=11. 75% Sales revenue in 2012= 3000×(1+11.75%)= 3352. 5(10 thousand Yuan) (2)Sales growth rate=(1+20%)×(1-10%)-1=8% External financing sales growth ratio= 120%-30%-［(1+8%)／8%］×5%×(1- 30%)-200/(3000×8%)=-0. 41 (3)Sales growth rate=(3600-3000)/3000× 100%=20% External financing required=3000×20%× (120%-30%)- 3600×10%×(1- 40%)- 200=124(10 thousand Yuan) (4)Sustainable growth rate in 2011=retained earnings／(year end value of equity-retained earnings)=(150-45)／［ 2000 -(150-45)］= 5. 54% If the sustainable growth rate can be maintained in 2012, then the sales growth rate is 5.54%.

【◆答案解析◆】：（1）动用金融资产融资（例如把股票变现）会导致金融资产减少，因此，可动用的金融资产=可以减少的金融资产=目前的金融资产-需要保留的金融资产。（2）教材中的外部融资销售增长比的公式"经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-［（1+增长率）／增长率］×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）"成立的前提是"可动用的金融资产为0"，所以，本题中不能直接套用这个公式计算。而应该根据定义公式"外部融资销售增长比=外部融资额／销售增长额"计算。或者按照公式"经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-［（1+增长率）／增长率］×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）-可动用金融资产／销售增长额"计算。（3）"可持续增长率=本期利润留存／（期末股东权益-本期利润留存）"这个表达式是"可持续增长率=（本期净利润／期末股东权益×本期利润留存率）／（1-本期净利润／期末股东权益×本期利润留存率）"的简化形式，由于"本期净利润×本期利润留存率=本期利润留存"，所以，（本期净利润／期末股东权益×本期利润留存率）／（1-本期净利润／期末股东权益×本期利润留存率）=（本期利润留存／期末股东权益）／（1-本期利润留存／期末股东权益），分子分母同时乘以"期末股东权益"之后，（本期利润留存／期末股东权益）／（1-本期利润留存／期末股东权益）=本期利润留存／（期末股东权益-本期利润留存）。

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(8)【◆题库问题◆】：[单选] 以下考核指标中，使投资中心项目评估与业绩紧密相连，又可考虑管理要求以及部门个别风险的高低的指标是（）。
A．部门剩余收益
B．部门边际贡献
C．部门投资报酬率
D．部门营业利润

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：计算剩余收益使用的部门要求的报酬率，主要考虑管理要求以及部门个别风险的高低。

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(9)【◆题库问题◆】：[单选] 某股票刚刚发放的股利为0.8元/股，预期第一年的股利为0.9元/股，第二年的股利为1.0元/股，从第三年开始，股利增长率固定为5%，并且打算长期保持该股利政策。假定股票的资本成本为10%，已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513，则该股票价值为（）元。
A．17.42
B．19
C．22.64
D．27.2

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：该股票价值＝0.9×（P/F，10%，1）＋1.0×（P/F，10%，2）＋1.05/（10%－5%）×（P/F，10%，2）＝0.8182＋0.8264＋17.3544＝19（元）。

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(10)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于作业成本法的说法不正确的是()
A．在作业成本法下，直接成本可以直接计入有关产品，且直接成本的范围与与传统成本计算的完全相同
B．在作业成本法下，凡是可方便的追溯到产品的材料、人工和其他成本都可以直接追溯，尽量减少不准确的分摊
C．在作业成本法下，一项作业可能是一项非常具体的活动，也可能是一类活动
D．传统成本法只考虑了产量级作业，而作业成本法考虑了产量级作业、批次级作业、品种级作业和生产维持级作业。

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：在作业成本法下，直接成本可以直接计入有关产品，与传统的成本计算方法并无差异，只是直接成本的范围比传统成本计算的要大。