已知甲股票最近支付的每股股利为2元,预计每股股利在未来两年内每年固定增长5%,从第三年开始每年固定增

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(1)【◆题库问题◆】:[单选] 已知甲股票最近支付的每股股利为2元,预计每股股利在未来两年内每年固定增长5%,从第三年开始每年固定增长2%,投资人要求的必要报酬率为12%,则该股票目前价值的表达式为()。
A.2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)
B.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)
C.2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)
D.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)

【◆参考答案◆】:A

【◆答案解析◆】:未来第一年的每股股利=2×(1+5%)=2.1(元),未来第二年的每股股利=2.1×(1+5%)=2.205(元),对于这两年的股利现值,虽然股利增长率相同,但是由于并不是长期按照这个增长率固定增长,所以,不能按照股利固定增长模型计算,而只能分别按照复利折现,所以,选项B.D的式子不正确。未来第三年的每股股利=2.205×(1+2%),由于以后每股股利长期按照2%的增长率固定增长,因此,可以按照股利固定增长模型计算第三年以及以后年度的股利现值,表达式为2.203×(1+2%)/(12%-2%)=(2.205/10%)×(1+2%)=22.05×(1+2%),需要注意,这个表达式表示的是第三年年初的现值,因此,还应该复利折现两期,才能计算出在第一年年初的现值,即第三年以及以后年度的股利在第一年年初的现值=22.05×(1+2%)×(P//F,12%,2),所以,该股票目前的价值=2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)。

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(2)【◆题库问题◆】:[单选] 某企业预计每月现金需要量为200000元,每次转换有价证券的固定成本为80元,有价证券的月利率为2%,则根据存货模式,每月有价证券的最佳交易次数为()次。
A.2
B.3
C.4
D.5

【◆参考答案◆】:D

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(3)【◆题库问题◆】:[多选] 马尔科姆·佩恩从本体论和方法论的角度把社会工作理论划分为()。
A.实证主义理论
B.支持社会工作的理论
C.后现代理论
D.社会工作理论
E.精神分析理论

【◆参考答案◆】:A, C

【◆答案解析◆】:社会工作理论的分类。

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(4)【◆题库问题◆】:[单选] 某公司上年的每股收益为2元,将净利润的30%作为股利支付,预计从今年开始净利润和股利长期保持6%的增长率,该公司的β值为0.8。若同期无风险报酬率为5%,市场平均收益率为10%,采用市盈率模型计算的公司股票价值为()。
A.20.0元
B.20.7元
C.21.2元
D.22.7元

【◆参考答案◆】:C

【◆答案解析◆】:股权成本=5%+0.8×(10%-5%)=9%,本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)=30%×(1+6%)/(9%-6%)=10.6,公司股票价值=本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2(元/股)。或:内在市盈率=股利支付率/(股权成本-增长率)=30%/(9%-6%)=10,下期每股收益=2×(1+6%)=2.12(元/股),公司股票价值=内在市盈率×下期每股收益=10×2.12=21.2(元/股)。(参见教材第171页)

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(5)【◆题库问题◆】:[单选] 机会成本概念应用的理财原则是()。
A.风险——报酬权衡原则
B.货币时间价值原则
C.比较优势原则
D.自利行为原则

【◆参考答案◆】:D

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(6)【◆题库问题◆】:[多选] 下列表达式哪些是正确的?()
A.资产净利率=(利润总额÷总资产)×100%
B.权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
C.净经营资产=净负债+股东权益=经营资产-经营负债
D.净负债=金融负债-金融资产

【◆参考答案◆】:B, C, D

【◆答案解析◆】:资产净利率=(净利润÷总资产)×100%,所以选项A的表达式不正确。【该题针对“盈利能力分析”知识点进行考核】

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(7)【◆题库问题◆】:[单选] 若流动比率小于1,则下列结论成立的是()。
A.速动比率大于1
B.营运资本小于零
C.资产负债率大于1
D.短期偿债能力绝对有保障

【◆参考答案◆】:B

【◆答案解析◆】:流动比率是流动资产与流动负债之比,营运资本=流动资产-流动负债,若流动比率小于1,则说明流动资产小于流动负债,即营运资本小于零。

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(8)【◆题库问题◆】:[多选] 根据《个人独资企业法》的规定,个人独资企业的下列违法行为中,应当受到吊销营业执照处罚的有()。
A.提交虚假文件取得企业登记,且情节严重
B.使用的名称与在登记机关登记的名称不相符合
C.出租营业执照,且情节严重
D.开业后自行停业连续5个月

【◆参考答案◆】:A, C

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(9)【◆题库问题◆】:[单选] A投资方案的寿命期为一年,初始投资额为5000万元,预计第一年年末扣除通货膨胀影响后的实际现金流为8000万元,投资当年的预期通货膨胀率为5%,名义折现率为13.4%,则该方案能够提高的公司价值为()。
A.3000万元
B.2000万元
C.2407.41万元
D.2054.67万元

【◆参考答案◆】:C

【◆答案解析◆】:实际折现率=(1+13.4%)/(1+5%)-1=8%,该方案能够提高的公司价值=8000/(1+8%)-5000=2407.41(万元)。

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(10)【◆题库问题◆】:[多选] 下列有关两种证券组合有效集与无效集的表述中,正确的有()。
A.有效集是机会集曲线中自最小方差组合点至最高预期报酬率点的那段曲线
B.在横轴为标准差、纵轴为预期收益率的直角坐标系中,有效集位于无效集的右上方
C.如果两种证券组合的机会集曲线中存在无效部分,说明风险分散效应较弱
D.对无效集和有效集的界定,不受投资者的风险偏好影响

【◆参考答案◆】:A, D

【◆答案解析◆】:对于由两种证券构成的投资组合来说,最小方差组合以上的组合,也就是从最小方差组合点(风险最低)到最高预期报酬率组合点(收益最高)的一段曲线为有效集,选项A正确;在横轴为标准差、纵轴为预期收益率的直角坐标系中,有效集位于无效集的左上方(左:风险小,上:收益高),选项B错误;无效集存在的标志之一是机会集曲线向左弯曲,而机会集曲线向左弯曲的条件是相关系数足够小,即风险分散效应足够强,选项C错误;无效集中的组合相对于有效集中的组合,风险高且收益低,依据风险与报酬权衡原则,投资者无论风险偏好程度如何,都不会选项无效集中的组合,选项D正确。

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