某公司2010年1～4月份预计的销售收入分别为100万元、130万元、150万元和140万元，每月材

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 某公司2010年1～4月份预计的销售收入分别为100万元、130万元、150万元和140万元，每月材料采购按照下月销售收入的70%采购，采购当月付现40%，下月付现60%。假设没有其他购买业务，则2010年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额和2010年3月的材料采购现金流出分别为（）万元。
A．58.8
B．102.2
C．68
D．98.2

【◆参考答案◆】：A, B

【◆答案解析◆】：本题的主要考核点是资产负债表"应付账款"项目金额和材料采购现金流出的确定。2010年3月31日资产负债表"应付账款"项目金额=140×70%×60%=58.8（万元）2010年3月的采购现金流出=150×70%×60%+140×70%×40%=102.2（万元）。

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(2)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司今年的股利支付率为50%，净利润和股利的增长率均为5%。假设该公司的口值为1．5，国库券利率为3%，平均风险股票的要求收益率为7%，则该公司的内在市盈率为（）。
A．12．5
B．10
C．8
D．14

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：股权资本成本＝无风险利率＋β×风险附加率＝3%＋1．5×(7%－3%)＝9%；该公司的内在市盈率＝股利支付率/(资本成本－增长率)＝50%/(9%－5%)＝12．5。

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(3)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 某公司拟与外商合作生产国际著名品牌的服装，通过调查研究提出以下方案：（1）设备投资：设备买价400万元，预计可使用10年，报废时无残值收入；按税法要求该类设备折旧年限为8年，使用直线法折旧，残值率为10%，计划在2004年5月1日购进并立即投入使用；（2）厂房装修：装修费用预计10万元，在2004年5月1日装修完工时支付，预计在5年后还要进行一次同样的装修；（3）购买该品牌的商标使用权10年，一次性支付使用费100万元，按照直线法摊销；（4）占用一套即将出售的旧厂房，税法账面价值为100万元，目前变现价值为20万元，按照税法规定，该厂房还可以使用5年，税法预计残值为5万元，按照直线法计提折旧，企业预计该厂房还可以使用10年，10年后的残值变现收入为1万元；（5）收入和成本预计：预计每年收入300万元；每年付现成本为200万元。该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收益减少10万元，如果该公司不上该项目，外商会立即与其他企业合作；（6）营运资金：投产时垫支50万元；（7）所得税率为40%；（8）项目加权平均资本成本为5%。要求：

【◆参考答案◆】：（1）①项目第0年的现金流出量＝设备买价＋支付的装修费＋购买商标使用权支出＋垫支的营运资金＋厂房变现价值＋厂房变现损失抵税＝400＋10＋100＋20＋50＋（100－20）×40%＝612（万元）项目第0年的现金净流量＝－612（万元）【注意】因为如果企业出售该旧厂房将获得变现收入并且变现损失可以抵减所得税，所以，旧厂房的变现价值以及变现损失抵税是该项目的机会成本，应该计入项目的现金流量。②第1～5年每年折旧额＝400×（1－10%）/8＋（100－5）/5＝64（万元）第6～8年每年折旧额＝400×（1－10%）/8＝45（万元）【注意】在项目投资的题目中，按照税法的规定计算折旧额。第1～10年每年的摊销额＝10/5＋100/10＝12（万元）【注意】根据题意可知，装修费需要摊销，每年摊销10/5＝2（万元）第1～4年每年的现金净流量＝300×（1－40%）－200×（1－40%）＋64×40%＋12×40%＝90.4（万元）第5年现金净流量＝90.4－10＝80.4（万元）第6～8年每年的现金净流量＝300×（1－40%）－200×（1－40%）＋45×40%＋12×40%＝82.8（万元）第9年的现金净流量＝300×（1－40%）－200×（1－40%）＋12×40%＝64.8（万元）【说明】虽然该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收益减少10万元，但是，由于如果该公司不上该项目，外商会立即与其他企业合作，即也会导致该企业其他同类产品的收益减少10万元。所以，本题中不应该把"该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收益减少10万元"计入现金流量。③项目结束时的回收额＝50＋1＝51（万元）项目结束时固定资产报废损失＝（400×10%－0）＋（5－1）＝44（万元）项目结束时固定资产报废损失抵税＝44×40%＝17.6（万元）第10年的现金净流量＝300×（1－40%）－200×（1－40%）＋12×40%＋51＋17.6＝133.4（万元）（2）净现值＝90.4×（P/A，5%，4）＋80.4×（P/S，5%，5）＋82.8×（P/A，5%，3）×（P/S，5%，5）＋64.8×（P/S，5%，9）＋133.4×（P/S，5%，10）－612＝90.4×3.546＋80.4×0.7835＋82.8×2.7232×0.7835＋64.8×0.6446＋133.4×0.6139－612＝71.88（万元）因为净现值大于0，所以该项目可行。

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(4)【◆题库问题◆】：[单选] 某种股票为固定成长股票，股利年增长率6%，今年刚分配的股利为8元，无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收益率为16%，该股票β系数为1.3，则该股票的内在价值为（）元。
A．65.53
B．68.96
C．55.63
D．71.86

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：本题考核股票价值的计算，必要收益率＝10%＋1.3×（16%－10%）＝17.8%内在价值＝8×（1＋6%）/（17.8%－6%）＝71.86

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(5)【◆题库问题◆】：[多选] 企业利润分配的基本原则包括（）。
A．依法分配原则
B．资本保全原则
C．充分保护债权人利益原则
D．多方及长短期利益兼顾原则

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：本题考核利润分配概述。在利润分配的过程中，企业应遵循以下原则：依法分配原则、资本保全原则、充分保护债权人利益原则和多方及长短期利益兼顾原则。

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(6)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] G公司是一家生产企业，2011年度的资产负债表和利润表如下所示：资产负债表编制单位：G公司2011年12月31日单位：万元利润表编制单位：G公司2011年度单位：万元G公司没有优先股，目前发行在外的普通股为500万股，2012年初的每股价格为20元。公司的货币资金全部是经营活动必需的资金，长期应付款是经营活动引起的长期应付款;利润表中的资产减值损失是经营资产减值带来的损失，公允价值变动收益属于交易性金融资产公允价值变动产生的收益。G公司管理层拟用改进的财务分析体系评价公司的财务状况和经营成果，并收集了以下财务比率的行业平均数据：为进行2012年度财务预测，G公司对2011年财务报表进行了修正，并将修正后结果作为基期数据，具体内容如下：单位：万元G公司2012年的预计销售增长率为8%，经营营运资本、净经营性长期资产、税后经营净利润占销售收入的百分比与2011年修正后的基期数据相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的资本结构(净负债/净经营资产)作为2012年的目标资本结构。公司2012年不打算增发新股，税前借款利率预计为8%。假定公司年末净负债代表全年净负债水平，利息费用根据年末净负债和预计借款利率计算。G公司适用的所得税税率为25%，加权平均资本成本为10%，净负债价值按账面价值确定。要求：(1)计算G公司2011年度的净经营资产、净负债、税后经营净利润和金融损益。(2)计算G公司2011年度的净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率，分析其权益净利率高于或低于行业平均水平的原因。(3)预计G公司2012年度的实体现金流量、债务现金流量和股权现金流量。(4)如果G公司2012年及以后年度每年的现金流量保持8%的稳定增长，计算其每股股权价值，并判断2012年年初的股价被高估还是被低估。

【◆参考答案◆】：(1)净经营资产=(3000-5-10)-(535+25+425)=2985-985=2000(万元) 净负债=(1900-985)-(5+10)=900(万元) 税后经营净利润=272.25+(72+5)×(1-25%)=330(万元) 税前金融损益=72+5=77(万元) 税后金融损益=77×(1-25%)=57.75(万元) (2)净经营资产净利率=330/2000=16.5% 税后利息率=57.75/900=6.42% 经营差异率=16.5%-6.42%=10.08% 净财务杠杆=900/1100=81.82% 杠杆贡献率=10.08%×81.82%=8.25% 权益净利率=16.5%+8.25%=24.75% 与同行业相比权益净利率高，原因在于净财务杠杆高。 (3)实体现金流量=337.5×(1+8%)-(2160-2000)=204.5(万元) 债务现金流量=77.76×(1-25%)-(972-900)=-13.68(万元) 股权现金流量=306.18-(1188-1100)=218.18(万元) (4)企业实体价值=204.5/(10%-8%)=10225(万元) 股权价值=10225-900=9325(万元) 每股价值=9325/500=18.65(元) 2012年年初的股价20元高于每股股权价值18.65元，2012年年初的股价被市场高估了。 

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(7)【◆题库问题◆】：[多选] 下列表述中正确的有()。
A．财务预测是融资计划的前提
B．财务预测有助于改善投资决策
C．财务预测与其他预测一样都不可能很准确，因此预测没有任何意义
D．财务预测的起点是销售预测

【◆参考答案◆】：A, B, D

【◆答案解析◆】：财务预测和其他预测一样都不可能很准确。从表面上看，不准确的预测只能导致不准确的计划，从而使预测和计划失去意义。事实并非如此，预测可以提高企业对不确定事件的反应能力，从而减少不利事件带来的损失，增加利用有利机会带来的收益。预测的真正目的是有助于应变

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(8)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于名义利率与有效年利率的说法中，正确的是()
A．名义利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率、
B．计息期小于一年时，有效年利率大于名义利率
C．名义利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减
D．名义利率不变时，有效年利率随着期间利率的递减而呈线性递增

【◆参考答案◆】：B

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(9)【◆题库问题◆】：[多选] 从发行公司的角度看，股票代销的优点有（）
A．可获部分溢价收入
B．降低发行费用
C．可获一定佣金
D．不承担发行风险

【◆参考答案◆】：A, B

【◆答案解析◆】：本题A．B属于股票代销的优点，C属于证券公司的优惠，D属于股票包销的优点。

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(10)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于股票回购的说法中，不正确的是（）。
A．股票回购是向股东分配股利的一种替代方式
B．公司进行股票回购的最终目的是增加企业的价值
C．我国《公司法》规定，在企业将股份用于奖励本公司员工时，可以回购本公司股票
D．荷兰式回购的优点是赋予所有股东出售股票的机会均等

【◆参考答案◆】：D