下列关于外部融资的说法中，不正确的是（　）。

(1)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于外部融资的说法中，不正确的是（　）。
A．当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为0
B．假设企业没有可动用的金融资产，如果销售量增长率为0，则不需要补充外部资金
C．在其他条件不变，且股利支付率小于100%的情况下，预计销售净利率越大，外部融资需求越少
D．在其他条件不变，且销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：内含增长率是没有可动用的金融资产，且外部融资为零时的销售增长率，若当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为0，选项A的说法正确；销售额的名义增长率＝（1＋销售量增长率）×（1＋通货膨胀率）－1，在销售量增长率为0的情况下，销售额的名义增长率＝1＋通货膨胀率－1＝通货膨胀率，在内含增长的情况下，外部融资额为0，如果通货膨胀率高于内含增长率，在没有可动用的金融资产的情况下，就需要补充外部资金，所以，选项B的说法不正确；在其他条件不变，股利支付率小于100%的情况下，销售净利率越高，净利润越大，留存收益越多，因此，外部融资需求越少，选项C的说法正确；在其他条件不变，且销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，利润留存率越小，留存收益越少，因此，外部融资需求越大，选项D的说法正确。

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(2)【◆题库问题◆】：[单选] 某股票现在的市价为15元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为10.7元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升40%，或者下降30%。无风险利率为8%，则根据复制组合原理，该期权价值是（　）元。
A．4.81
B．0
C．3.01
D．24.59

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：假设购买股票数量为x，借款为y元，则有： 如果股价上行：15×（1＋40%）x-y×(1＋4%)＝15×（1＋40%）-10.7 如果股价下行：15×（1-30%）x-y×(1＋4%)＝0 解方程组可得：x＝0.98；y＝9.89 期权价值＝组合投资成本＝15×0.98-9.89＝4.81（元）。

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(3)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算B公司的加权平均资本成本。电脑行业的A公司打算收购手机行业的B公司，请你对B公司的实体价值和股权价值进行评估。有关资料如下： （1）以2015年为预测基期，该年管理用利润表和资产负债表（部分）如下（单位：万元）：附注：经营性投资收益具有可持续性，随营业收入同比例变动；资产减值损失、公允价值变动损益、投资收益（金融）、营业外收入和营业外支出均不具有可持续性，预测时可以忽略不计。平均所得税税率为20%。 （2）以2016年和2017年为详细预测期，2016年的预计销售增长率为10%，2017年的预计销售增长率为5%，以后各年的预计销售增长率稳定在5%的水平。 （3）假设B公司未来的"税后经营利润/营业收入”、"经营营运资本/营业收入”、"经营长期资产/营业收入”可以维持预测基期的水平（修正后）。 （4）假设B公司未来将维持基期的资本结构（净金融负债/净经营资产），并持续采用剩余股利政策。 （5）假设B公司未来的"净金融负债平均利息率（税后） ”为5%，各年的"利息费用”按年初"净金融负债”的数额预计。 （6）假设B公司税后债务成本为8%，β权益为1.5，当前市场的无风险报酬率为3%，权益市场的平均风险溢价为6%。

【◆参考答案◆】：股权资本成本＝3%＋1.5×6%＝12%B公司的负债率=净金融负债/净经营资产=50%加权平均资本成本＝8%×50%＋12%×50%＝10%

【◆答案解析◆】：略

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(4)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 判断租赁费是否可以税前扣除；为扩大生产规模，F公司拟添置一台主要生产设备，经分析该项投资的净现值大于零。该设备预计使用6年，公司正在研究是自行购置还是通过租赁取得。相关资料如下： 　　如果自行购置该设备，需要支付买价760万元，并需支付运输费10万元、安装调试费30万元。税法允许的设备折旧年限为8年，按直线法计提折旧，残值率为5%。为了保证设备的正常运转，每年需支付维护费用30万元，6年后设备的变现价值预计为280万元。 　　如果以租赁方式取得该设备，租赁公司要求的租金为每年170万元，在每年年末支付，租期6年，租赁期内不得退租。租赁公司负责设备的运输和安装调试，并负责租赁期内设备的维护。租赁期满设备所有权不转让。　　F公司适用的所得税税率为25%，税前借款（有担保）利率为8%。

【◆参考答案◆】：由于租期占整个寿命期的比例为：6/8=75%，所以该租赁属于税法上的融资租赁，租赁费不能直接税前扣除。

【◆答案解析◆】：略

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(5)【◆题库问题◆】：[单选] 下列有关证券市场线的表述中，正确的有（　）。
A．
B．横轴是以β值表示的风险
C．预期通货膨胀率提高时，无风险利率不会发生变化
D．投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越小

【◆参考答案◆】：B

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(6)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 根据上述结果分析：哪个方案的风险最大？A公司适用的所得税税率为25%。对于明年的预算出现三种方案。 第一方案：维持目前的经营和财务政策。预计销售30000件，售价为180元/件，单位变动成本为110元，固定成本和费用为120万元。公司的资本结构为：300万元负债（利息率6%），普通股50万股。 第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资150万元，生产和销售量以及售价不会变化，但单位变动成本将降低至100元／件，固定成本将增加至125万元。借款筹资150万元，预计新增借款的利率为8%。 第三方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股15元，需要发行10万股，以筹集150万元资金。（计算结果保留小数点后两位。） 要求：

【◆参考答案◆】：由于方案一的联合杠杆系数最大，所以，方案一的风险最大。

【◆答案解析◆】：略

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(7)【◆题库问题◆】：[多选] 下列各项中，与企业储备存货有关的成本有（　）。
A．订货成本
B．购置成本
C．缺货成本
D．储存成本

【◆参考答案◆】：A B C D

【◆答案解析◆】：与企业储备存货有关的成本包括取得成本（为取得某种存货而支出的成本）、储存成本（为保存存货而发生的成本）、缺货成本（由于存货供应中断而造成的损失）。取得成本又分为订货成本（取得订单的成本）和购置成本（存货本身的价值）。所以选项ABCD的说法均正确。

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(8)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 结合第六问的情况，计算2016年每股收益增长率。甲企业生产和销售某种产品，其总成本习性模型为Y=100+1.5X。假定该企业2015年度该产品销售量为300万件，每件售价为 4元；按市场预测2016此产品的销售量将增长20%。 要求：

【◆参考答案◆】：由于总杠杆系数=每股收益变动率/销售量变动率2016年每股收益增长率=销售增长率×总杠杆系数=20%×1.24=24.8%提示：根据定义公式推导出的杠杆系数的简化公式中的项目是基期的，所以在计算时，如果是用简化公式计算本年的杠杆系数，应该是用上一年的数据来计算。

【◆答案解析◆】：略

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(9)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于固定制造费用差异的表述中，正确的有（　）。
A．在考核固定制造费用的耗费水平时以预算数为标准，不管业务量增加或减少，只要实际数额超过预算即视为耗费过多
B．固定制造费用闲置能量差异是生产能量与实际产量的标准工时之差与固定制造费用标准分配率的乘积
C．固定制造费用能量差异的高低取决于两因素：生产能量是否被充分利用、已利用生产能量的工作效率
D．三因素分析法中的闲置能量差异与二因素分析法中的能量差异相同

【◆参考答案◆】：A C

【◆答案解析◆】：固定制造费用耗费差异＝固定制造费用实际数－固定制造费用预算数，由此可知，选项A的说法正确。固定制造费用闲置能量差异＝（生产能力－实际工时）×固定制造费用标准分配率，所以选项B的说法不正确。固定制造费用能量差异＝固定制造费用闲置能量差异＋固定制造费用效率差异＝（生产能量－实际工时）×固定制造费用标准分配率＋（实际工时－实际产量标准工时）×固定制造费用标准分配率，“生产能量是否被充分利用”指的是“实际工时是否达到了生产能量”，这决定的是固定制造费用闲置能量差异；“已利用生产能量的工作效率”指的是“实际工时的工作效率”，如果实际工时的工作效率高，则实际产量就会提高，（实际工时－实际产量标准工时）就会变小，固定制造费用效率差异就会变小，所以，“已利用生产能量的工作效率”决定的是固定制造费用效率差异；由此可知，选项C的说法正确。二因素分析法中的固定制造费用能量差异＝（生产能力－实际产量标准工时）×固定制造费用标准分配率，所以选项D的说法不正确。

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(10)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 编制产成品成本还原计算表（结果填入下列表格中，不用列出计算过程）。甲公司是一家机械制造企业，只生产销售一种产品。生产过程分为两个步骤，第一步骤产出的半成品直接转入第二步骤继续加工，每件半成品加工成一件产成品。产品成本计算采用逐步综合结转分步法，月末完工产品和在产品之间采用约当产量法分配生产成本。第一步骤耗用的原材料在生产开工时一次投入，其他成本费用陆续发生；第二步骤除耗用第一步骤半成品外，还需要追加其他材料，追加材料及其他成本费用陆续发生；第一步骤和第二步骤月末在产品完工程度均为本步骤的50%。2015年6月的成本核算资料如下：（1）月初在产品成本（单位：元）（2）本月生产量（单位：件）（3）本月发生的生产费用（单位：元）

【◆参考答案◆】：编制产成品成本还原计算表（结果填入下列表格中，不用列出计算过程）。计算说明：成本还原直接材料=81000÷84000×16800=16200（元）成本还原直接人工=81000÷8400×25200=24300（元）成本还原制造费用=81000÷84000×42000=40500（元）还原后产成品单位成本=202500÷270=750（元/件）

【◆答案解析◆】：略