计算无风险利率。

(1)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算无风险利率。甲公司主营电池生产业务，现已研发出一种新型锂电池产品，准备投向市场。为了评价该锂电池项目，需要对其资本成本进行估计。有关资料如下：(1)该锂电池项目拟按照资本结构(负债/权益)30/70进行筹资，税前债务资本成本预计为9%。(2)目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券。该债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为1120元，刚过付息日。(3)锂电池行业的代表企业是乙、丙公司，乙公司的资本结构(负债/权益)为40/60，股东权益的β系数为1.5；丙公司的资本结构(负债/权益)为50/50，股东权益的β系数为1.54。权益市场风险溢价为7%。(4)甲、乙、丙三个公司适用的企业所得税税率均为25%。

【◆参考答案◆】：设无风险利率为i，NPV=1000×6%×(P/A,i,10)+1000(P/F,i,10)-1120当i=5%时，NPV=60×7.7217+1000×0，6139-1120=-42.80当i=4%时，NPV=60×8.1109+1000×0.6756-1120=42.25采用内插法，无风险利率=4%+42.25×1%/(42.25+42.80)=40%+0.497%=4.5%

【◆答案解析◆】：略

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(2)【◆题库问题◆】：[多选] 在存货总需求量（D）、每次订货的变动成本（K）、单位存货变动储存成本（Kc）、单价（U）不变的情况下，下列说法不正确的有（　）。
A．订货的变动成本与每次订货量成反比
B．储存的变动成本与每次订货量成正比
C．取得成本不变
D．经济订货量不变

【◆参考答案◆】：C D

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(3)【◆题库问题◆】：[单选] 关于企业价值评估的“市销率模型”，下列说法正确的是（　）。
A．市销率的驱动因素有销售净利率、增长率、股利支付率和风险，其中关键驱动因素是销售净利率
B．不论本期市销率还是内在市销率都可能出现负值
C．目标公司股权价值＝可比公司平均市盈率×目标企业的每股收益
D．该模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：市销率的驱动因素有销售净利率、增长率、股利支付率和风险，其中关键驱动因素是销售净利率。故A正确。市销率估价模型的一个优点是不会出现负值，所以不论本期市销率还是内在市销率都不可能出现负值。选项B的说法是不正确的。市销率模型目标公司股权价值＝可比公司市销率×目标公司的销售收入，市盈率模型目标公司股权价值＝可比公司平均市盈率×目标企业的净收益。选项C的说法不正确。 市销率估价模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。市净率估价模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。选项D的说法不正确。

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(4)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于存货周转率指标的说法中，正确的是（　）。
A．存货周转天数越小越好
B．在评估存货管理的业绩时，存货周转率的计算应使用“销售成本”
C．在财务分析时可以忽视变化不大的项目
D．一般情况下，销售增加不会引起存货周转率的明显变化

【◆参考答案◆】：B D

【◆答案解析◆】：存货周转天数不是越少越好，因为存货过多会浪费资金，存货过少不能满足流转需要，在特定生产经营条件下存在一个最佳的存货水平，所以选项A不正确。在财务分析时既要重点关注变化大的项目，也不能完全忽视变化不大的项目，其内部可能隐藏着重要问题，所以选项C不正确。

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(5)【◆题库问题◆】：[单选] 两种欧式期权的执行价格均为33元，1年到期，股票的现行市价为38元，看跌期权的价格为5元。如果1年的无风险利率为3%，则看涨期权的价格为（　）。
A．5元
B．9.15元
C．10.96元
D．10元

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：看涨期权价格－看跌期权价格＝标的资产价格－执行价格的现值，看涨期权的价格＝看跌期权的价格＋标的资产价格－执行价格的现值＝5＋38－33/（1＋3%）＝10.96（元）。

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(6)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算甲公司自制零部件的经济生产批量、与批量有关的总成本、自制零部件的全年总成本。(提示：加工设备在设备使用期内按平均年成本法分摊设备成本。)甲公司是一家设备制造企业，常年大量使用某种零部件。该零部件既可以外购，也可以自制。如果外购，零部件单价为100元/件，每次订货的变动成本为20元，订货的固定成本较小，可以忽略不计。如果自制，有关资料如下：(1)需要购买一套价值为100 000元的加工设备，该设备可以使用5年，使用期满无残值。(2)需要额外聘用4名操作设备的工人，工人采用固定年薪制，每个工人的年薪为25 000元。(3)每次生产准备成本为400元，每日产量为15件。(4)生产该零部件需要使用加工其他产品剩下的一种边角料，每个零部件耗用边角料0.1千克。公司每年产生该种边角料1 000千克，如果对外销售，单价为100元/千克。(5)除上述成本外，自制零部件还需发生单位变动成本50元。该零部件的全年需求量为3 600件，每年按360天计算。公司的资金成本为10%，除资金成本外，不考虑其他储存成本。要求：

【◆参考答案◆】：自制零部件的单位成本=50+100×0.1=60(元)自制零部件的单位储存变动成本=60×10%=6(元)每日耗用量=3 600÷360=10(件)设备使用期内的平均年成本=100 000÷(P/A,10%,5)=100 000÷3.7908=26 379.66(元)自制零部件的全年总成本=60×3600+2400+25 000×4+26 379.66=344 779.66(元)

【◆答案解析◆】：略

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(7)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算A．B部门各自的投资报酬率和经济增加值

【◆参考答案◆】：A部门税前经营利润＝1320－616－66－55＝583（万元） B部门税前经营利润＝2420－1232－110－88＝990（万元） A部门投资报酬率＝583/4400×100%＝13.25% B部门投资报酬率＝990/6600×100%＝15% A部门经济增加值＝583×（1－25%）－4400×8%＝85.25（万元） B部门经济增加值＝990×（1－25%）－6600×8%＝214.5（万元）

【◆答案解析◆】：略

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(8)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算该企业20×5年的税后净营业利润和经济增加值。某军工企业运用经济增加值方法评价20×5年的经营绩效。收集的资料如下：（1）本年度税后净利润为7600万元；本年度平均资产总额为18000万元，平均无息流动负债为200万元；（2）报表附注中的资本化利息为400万元；财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”为1000万元；（3）财务报表中“管理费用”项下的“研究与开发费”为200万元，当期确认为无形资产的研究开发支出为100万元。（4）年初在建工程金额200万元，年末在建工程金额为600万元，在建工程系该企业正在建设中的一条生产线的扩建工程；（5）所得税率为25%。

【◆参考答案◆】：税后经营净利润＝7600＋（1000＋300）×（1－25%）＝8575（万元）平均在建工程＝（200＋600）/2＝400（万元）调整后资本＝18000－200－400＝17400（万元）经济增加值＝8575－17400×4.1%＝7861.6（万元）

【◆答案解析◆】：略

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(9)【◆题库问题◆】：[单选] A公司拟发行5年期的债券，面值1000元，发行价为950元，票面利率10％（按年付息），所得税税率为25％，发行费用率为发行价的5％，则该债券的税后债务资本成本为（　）。
A．9.93％
B．9.36％
C．9.59％
D．7.5％

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：假设该债券的税前债务资本成本为i950×(1－5％)＝1000×10％×(P/A，i，5)＋1000×(P/F，i，5)即：902.5＝100×(P/A，i，5)＋1000×(P/F，i，5)由于100×(P/A，12％，5)＋1000×(P/F，12％，5) ＝927.88100×(P/A，14％，5)＋1000×(P/F，14％，5) ＝862.71 利用内插法解得：i＝12％＋（927.88－902.5）/（927.88－862.71）×（14％－12％）＝12.78%，税后债务成本＝12.78％×(1－25％)＝9.59％

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(10)【◆题库问题◆】：[多选] 下列证券中，属于固定收益证券的有（　）。
A．公司发行的利率为6％、每年付息一次、期限为5年的公司债券
B．公司发行的利率按照国库券利率上浮0.5个百分点确定的浮动利率债券
C．公司发行的利率固定，到期一次还本付息的债券
D．公司发行的利率固定，到期按面值还本的债券

【◆参考答案◆】：A B C D

【◆答案解析◆】：(1)固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。例如，公司债券的发行人承诺每年向债券持有人支付固定的利息(2)有些债券的利率是浮动的，但也规定有明确的计算方法。例如，某公司债券规定按国库券利率上浮两个百分点计算并支付利息