超过转换期的可转换债券（ ）。

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 超过转换期的可转换债券（ ）。
A．不再具有转换权
B．只能以较高转换价格转换为股票
C．要被发行公司赎回
D．自动成为不可转换债券

【◆参考答案◆】：A D

【◆答案解析◆】：超过转换期的可转换债券，不再具有转换权，自动成为不可转换债券。，故选择AD。

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(2)【◆题库问题◆】：[单选] 甲企业生产经营淡季占用300万元的流动资产和500万元的长期资产。在生产经营的高峰期，额外增加200万元的季节性存货需求。如果企业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资额为700万元，其营业低谷时的易变现率为（　）。
A．40%
B．71%
C．67%
D．29%

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：营业低谷期的易变现率＝（股东权益＋长期负债＋自发性负债－长期资产）/稳定性流动资产＝（700－500）/300＝67%。

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(3)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司2014年总资产净利率为20%，权益乘数为2；2015年总资产净利率为22%，权益乘数为1.6，使用因素分析法依次分析总资产净利率和权益乘数变动对于权益净利率的影响。则下列说法中不正确的是（　）。
A．2014年权益净利率为10%
B．2015年权益净利率为35.2%
C．总资产净利率提高使得权益净利率提高4%
D．权益乘数下降使得权益净利率下降8.8%

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：2014年权益净利率＝总资产净利率×权益乘数=20%×2＝40%，故选项A错误。总资产净利率提高对权益净利率的影响：（22%－20%）×2＝4%，故选项C正确。权益乘数下降对权益净利率的影响：22%×（1.6－2）＝－8.8%，故选项D正确。2015年权益净利率＝22%×1.6＝35.2%，或2015年权益净利率=40%+4%-8.8%=35.2%，故选项B正确。

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(4)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 假设该项目的初始投资额为1500万元，项目寿命期为5年，寿命期各年年末的实体现金流量分别为300万元、480万元、480万元、480万元、480万元，计算该项目可以为甲公司增加的价值；甲公司主营电池生产业务，现已研发出一种新型锂电池产品，准备投向市场。为了评价该锂电池项目，需要对其资本成本进行估计。有关资料如下： （1）该锂电池项目拟按照资本结构（负债/权益）40/60进行筹资，税前债务资本成本预计为8%。 （2）目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券。该债券面值为1000元，票面利率7%，每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为1200元，马上就到付息日。 （3）锂电池行业的代表企业是乙、丙公司，乙公司的资本结构（负债/权益）为30/70，股东权益的β系数为2；丙公司的资本结构（负债/权益）为50/50，股东权益的β系数为1.5。证券市场线斜率为6 %。 （4）甲、乙、丙三个公司适用的企业所得税税率均为25%。已知：（P/A，6%，10）＝7.3601，（P/F，6%，10）＝0.5584（P/A，5%，10）＝7.7217，（P/F，5%，10）＝0.6139（P/F，14%，1）＝0.8772，（P/A，14%，4）＝2.9173（P/F，12%，1）＝0.8929，（P/A，12%，4）＝3.0373

【◆参考答案◆】：该项目可以为甲公司增加的价值 ＝该项目的净现值 ＝－1500＋300×（P/F，12%，1）＋480×（P/A，12%，4）×（P/F，12%，1） ＝－1500＋300×0.8929＋480×3.0373×0.8929 ＝69.63（万元）

【◆答案解析◆】：略

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(5)【◆题库问题◆】：[单选] 关于债务成本的含义，下列说法不正确的是（　）。
A．作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，应该是未来借入新债务的成本，而不是现有债务的历史成本
B．因为公司可以违约，所以理论上不能将承诺收益率作为债务成本，而应该将期望收益率作为债务成本
C．由于多数公司的违约风险不大或者违约风险较难估计，实务中往往把债务的期望收益率作为债务成本
D．用于资本预算的资本成本通常只考虑长期债务，而忽略各种短期债务

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：由于多数公司的违约风险不大或者违约风险较难估计，实务中往往把债务的承诺收益率作为债务成本。 所以选项C不正确

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(6)【◆题库问题◆】：[单选] 下列有关资本结构理论的说法中，正确的有（　）。
A．权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展
B．代理理论是对优序融资理论的扩展
C．权衡理论是对代理理论的扩展
D．优序融资理论是对代理理论的扩展

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：按照有企业所得税条件下的MM理论，有负债企业的价值＝无负债企业的价值＋利息抵税的现值，而按照权衡理论，有负债企业的价值＝无负债企业的价值＋利息抵税的现值－财务困境成本的现值，因此权衡理论是对企业有所得税条件下的MM理论的扩展；按照代理理论，有负债企业的价值＝无负债企业的价值＋利息抵税的现值－财务困境成本的现值－债务的代理成本现值＋债务的代理收益现值，所以，代理理论是对权衡理论的扩展。优序融资理论是在信息不对称框架下研究资本结构的一个分析。

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(7)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] A公司是一个高成长的企业，目前公司总资产价值为25000万元，没有负债，发行在外的普通股5000万股，目前股价2.5元/股。该公司的资产（息税前）利润率20%，所得税税率25%。公司拟通过平价发行附带认股权证债券筹集资金10000万元，债券面值为1000元，期限20年，票面利率为5%，同时每份债券附送25张认股权证，认股权证在10年后到期，在到期前每张认股权证可以按5元的价格购买1股普通股股票。假设公司的资产等于总市值，等风险债务的市场利率为8%，预计公司未来可持续增长率为5%。（保留小数点后两位数）要求：（1）计算每张认股权证的价值。（2）计算发行债券前的每股收益。（3）计算公司未来第10年末未行使认股权证前的公司总价值、债务总价值、股东权益总价值、每股股价和每股收益。（4）计算第10年末行权后的每股股价和每股收益。

【◆参考答案◆】：（1）每张债券价值=1000×5%×（P/A，8%，20）+1000×（P/F，8%，20）=50×9.8181+1000×0.2145=705.41（元）25份认股权证的价值=1000-705.41=294.59（元）每份认股权证的价值=294.59/25=11.78（元）（2）息税前利润=25000×20%=5000（万元）由于没有负债，净利润=5000×（1-25%）=3750（万元）每股收益=3750/5000=0.75（元）（3）发行附带认股权证后公司总价值=25000+10000=35000（万元）第10年末未行使认股权证前的公司总价值=35000×（1+5%）10=57011.31（万元）债务总价值=1000×5%×（P/A，8%，10）+1000×（P/F，8%，10）=50×6.7101+1000×0.4632=798.71（万元）发行债券张数=10000/1000=10（万张）股东权益总价值=57011.31-798.71==56212.6（万元）每股股价=56212.6/5000=11.24（元）息税前利润=57011.31×20%=11402.26（万元）净利润=（11402.26-10000×5%）×（1-25%）=8176.7（万元）每股收益=8176.7/5000=1.64（元）（4）行权收入=5×25×10=1250（万元）行权后的公司总价值=57011.31+1250=58261.31（万元）行权后的股东权益总价值=58261.31-798.71=57462.6（万元）行权后股数=5000+25×10=5250（万股）每股股价=57462.6/5250=10.95（元）行权后息税前利润=58261.31×20%=11652.26（万元）净利润=（11652.26-10000×5%）×（1-25%）=8364.20（万元）每股收益=8364.20/5250=1.59（元）

【◆答案解析◆】：略

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(8)【◆题库问题◆】：[单选] 甲企业上年资产负债表中新增留存收益为400万元，所计算的可持续增长率为10%，若今年不增发新股且保持财务政策和经营效率不变，预计今年的净利润可以达到1100万元，则今年的利润留存率为（　）。
A．25%
B．50%
C．20%
D．40%

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：由于上年可持续增长率为10%，且今年不发行新股，保持财务政策和经营效率不变，所以上年的可持续增长率＝今年的销售增长率＝今年的净利润增长率＝10%。则上年的净利润＝1100/（1＋10%）＝1000（万元），上年的利润留存率＝今年的利润留存率＝400/1000×100%＝40%。

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(9)【◆题库问题◆】：[单选] 6个月到期且标的股票相同的欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为52元，若无风险名义年利率为12%，股票的现行价格为46元，看涨期权的价格为9.2元，则看跌期权的价格为（ ）元。
A．15.2
B．12.26
C．9.63
D．9.2

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：P=-S+C+PV(X)=-46+9.2+52/(1+6%)=12.26(元)。

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(10)【◆题库问题◆】：[多选] 下列各项原因中，属于材料价格差异形成原因的有（）。
A．材料运输保险费率提高
B．供应厂家价格的提高
C．运输过程中的损耗增加
D．储存过程中的损耗增加

【◆参考答案◆】：A B C

【◆答案解析◆】：材料价格差异是在采购过程中形成的，采购部门未能按标准价格进货的原因有很多，如供应厂家价格变动、未按经济采购批量进货、未能及时订货造成的紧急订货、采购时舍近求远使运费和途耗增加、不必要的快速运输方式、违反合同被罚款、承接紧急订货造成额外采购等。