计算分析题：某公司拟发行债券，面值1000元，票面利率8%，期限10年，每半年支付一次利息。（计算结

(1)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 计算分析题：某公司拟发行债券，面值1000元，票面利率8%，期限10年，每半年支付一次利息。（计算结果保留整数）要求：（1）如果市场利率为8%，发行价格为多少？（2）如果市场利率为10%，发行价格为多少？（3）如果市场利率为6%，发行价格为多少？（4）请根据计算结果，指出债券发行价格种类及各种价格下票面利率和市场利率的关系。

【◆参考答案◆】：（1）债券发行价格=1000×（P／F，4%，20）+1000×4%×（P／A，4%，20）=1000×0.4564+1000×4%×13.5903=1000（元）（2）债券发行价格=1000×（P/F，5%，20）+1000×4%×（P/A，5%，20）=1000×0.3769+1000×4%×12.4622=875（元）（3）债券发行价格=1000×（P／F，3%.20）+1000×4%×（P／A，3%，20）=1000×0.5537+1000×4%×11.8775=1149（元）（1）债券发行价格的种类分别为平价、折价和溢价：当市场利率等于票面利率时，平价发行；当市场利率高于票面利率时，折价发行；当市场利率低于票面利率时，溢价发行。

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(2)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司于2009年1月1日发行票面年利率为5%，面值为100万元，期限为5年的长期债券，每年支付一次利息，当时市场年利率为3%。公司所发行债券的发行价格为()万元。
A．109.159
B．105.115
C．100.545
D．100.015

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：债券发行价格=100×(P/F，3%，5)+100×5%×(P/A，3%，5)=109.159(万元)

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(3)【◆题库问题◆】：[多选] 长期借款筹资与普通股筹资相比的特点表现在（）。
A．筹资风险较高
B．借款成本较高
C．限制条件较多
D．筹资数量有限

【◆参考答案◆】：A, C, D

【◆答案解析◆】：长期借款利率一般较低，利息又可在所得税前列支，而且筹资费用也较少，所以选项B不正确。长期借款要到期还本付息，故筹资风险较高。长期借款筹资一般都有较多的限制条款。长期借款筹资数量有限，不能像发行股票、债券那样，可以一次筹集到大笔资金。

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(4)【◆题库问题◆】：[多选] 以下关于股权再融资的说法中，正确的有（）。
A．股权再融资的方式包括向现有股东配股和增发新股融资
B．增发新股指上市公司为了筹集权益资本而再次发行股票的融资行为
C．配股是指向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为
D．由于配股的对象特定，所以属于非公开发行

【◆参考答案◆】：A, B, C

【◆答案解析◆】：配股和公开增发属于公开发行，非公开增发属于非公开发行，所以选项D不正确。

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(5)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] A是一家上市公司。公司拟投资一个新项目，为解决项目所需要的资金，公司决定在2015年实施股权再融资计划。初步拟定了两个方案：（1）公开增发新股；(1)①上市公司公开增发对公司盈利持续性与盈利水平的基本要求是：最近3个会计年度连续盈利(扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为计算依据)；最近3个会计年度加权平均净资产收益率不低于6%(扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据)。 ②上市公司公开增发对公司现金股利分配水平的基本要求是：最近3年以现金方式累积分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。 (2)关于非公开增发，没有过多发行条件上的限制，除发行对象为境外机构投资者需经国务院相关部门事先批准外，只要特定发行对象符合股东大会规定的条件，且在数量上不超过10名，并且不存在一些严重损害投资者合法权益和社会公共利益的情形均可申请非公开发行股票。 (3)A公司2012至2014年3个会计年度连续盈利，加权平均净资产收益率高于6%。但A公司最近三年派发现金股利额＝0.01×60000×3＝1800(万元)，小于[(16105+15532+23468)÷3]×30%＝5510.50(万元)，故不符合公开增发的条件。 综上所述，公开增发方案对A公司来说不具有可行性，A公司可以采用非公开增发的方式募集资金。 (4)按照规定，非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%。因此，本题中发行价为：50×90%＝45(元／股)。 募集资金额＝10000×45＝450000(万元) 发行费用＝450000×3%＝13500(万元) 股本增加＝10000×1＝10000(万元) 资本公积增加＝450000-10000-13500＝426500(万元)。（2）非公开增发新股。A公司2011年度～2014年度部分财务数据如下：要求：（1）简述上市公司公开增发对公司盈利持续性与盈利水平以及公司现金股利分配水平的基本要求；（2）简述上市公司非公开增发对公司盈利持续性与盈利水平以及公司现金股利分配水平的基本要求；（3）根据有关规定，判断两个融资方案的可行性。（4）根据（3）所确定的具有可行性的方案，按照发行底价作为发行价（假设公告招股意向书前20个交易日公司股票均价为50元／股），共发行10000万股（现金认购），每股面值1元，其中发行费用占筹资总额的3%。计算本次增发导致的股本和资本公积的变化额。

【◆参考答案◆】：（1）①上市公司公开增发对公司盈利持续性与盈利水平的基本要求是：最近3个会计年度连续盈利（扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为计算依据）；最近3个会计年度加权平均净资产收益率不低于6%（扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据）。②上市公司公开增发对公司现金股利分配水平的基本要求是：最近3年以现金方式累积分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。（2）关于非公开增发，没有过多发行条件上的限制，除发行对象为境外机构投资者需经国务院相关部门事先批准外，只要特定发行对象符合股东大会规定的条件，且在数量上不超过10名，并且不存在一些严重损害投资者合法权益和社会公共利益的情形均可申请非公开发行股票。（3）A公司2012至2014年3个会计年度连续盈利，加权平均净资产收益率高于6%。但A公司最近三年派发现金股利额＝0.01×60000×3＝1800（万元），小于[（16105+15532+23468）÷3]×30%＝5510.50（万元），故不符合公开增发的条件。综上所述，公开增发方案对A公司来说不具有可行性，A公司可以采用非公开增发的方式募集资金。（4）按照规定，非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%。因此，本题中发行价为：50×90%＝45（元／股）。募集资金额＝10000×45＝450000（万元）发行费用＝450000×3%＝13500（万元）股本增加＝10000×1＝10000（万元）资本公积增加＝450000-10000-13500＝426500（万元）。

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(6)【◆题库问题◆】：[多选] 短期债务筹资的特点有（）。
A．筹资速度快，容易取得
B．筹资富有弹性
C．筹资成本较低
D．筹资风险低

【◆参考答案◆】：A, B, C

【◆答案解析◆】：短期债务需在短期内偿还，因为要求筹资企业在短期内拿出足够的资金偿还债务，若企业届时资金安排不当，就会陷入财务危机，因此筹资风险高，所以选项D的表述不正确。

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(7)【◆题库问题◆】：[多选] 长期借款按照用途可以分为（）。
A．固定资产投资借款
B．更新改造借款
C．科技开发借款
D．新产品试制借款

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：长期借款按照用途可以分为：固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发借款和新产品试制借款。

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(8)【◆题库问题◆】：[单选] 相对于普通股筹资而言，不属于长期债务筹资特点的是()。
A．筹集的资金具有使用上的时间性
B．不会形成企业的固定负担
C．需固定支付债务利息
D．资本成本比普通股筹资成本低

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：长期债务筹资是与普通股筹资性质不同的筹资方式。与后者相比，长期债务筹资的特点表现为：筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还;不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担;其资本成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权

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(9)【◆题库问题◆】：[多选] 以公开间接方式发行股票的特点包括()。
A．发行范围广，易募足资本
B．股票变现性强，流通性好
C．有利于提高公司知名度
D．发行成本低

【◆参考答案◆】：A, B, C

【◆答案解析◆】：公开间接发行股票，是指通过中介机构，公开向社会公众发行股票。这种发行方式的特点是：(1)发行范围广、发行对象多，易于足额募集资本;(2)股票的变现性强，流通性好;(3)股票的公开发行有助于提高发行公司的知名度和扩大其影响力;(4)手续繁杂，发行成本高。故选项A．B．C都是正确的。选项D，是不公开直接发行股票的特点之一

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(10)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，单利计息，到期一次还本付息，而当时市场利率为10%（复利，按年计息），那么，该公司债券发行价格应为（）元。
A．99.34
B．100
C．105.35
D．107.58

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：债券发行价格=100×（1+12%×5）×（P/F，10%，5）=99.34（元）