为扩大生产规模，F公司拟添置一台主要生产设备，经分析该项投资的净再会大于零。该设备预计使用6年，公司

(1)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 为扩大生产规模，F公司拟添置一台主要生产设备，经分析该项投资的净再会大于零。该设备预计使用6年，公司正在研究是自行购置还是通过租赁取得。相关资料如下：如时自行购置该设备，需要支付买价760万元，并需支付运输费10万元、安装调试费30万元。税法允许的设备折扣年限为8年，按直线法计提折旧，残值率为5%。为了保证设备的正常运转，每年需支付维护费用30万元，6年后设备的变现价值预计为280万元。如果以租赁方式取得该设备，租赁公司要求的租金为每年170万元，在每年年末支付，租期6年，租赁期内不得退租。租赁公司负责设备的运输和安装调试，并负责租赁期内设备的维护。租赁期满设备所有权不转让。F公司使用的所得税税率为25%，税前借款(有担保)利率为8%，该投资项目的资本成本为12%。要求：(1)计算租赁资产成本、租赁期税后现金流量、租赁期末资产的税后现金流量。(2)计算租赁方案相对于自行购置方案的净现值，并判断F公司应当选择自行购置方案还是租赁方案。

【◆参考答案◆】：由于租赁设备所有权不转移，所以属于经营租赁。(1)租赁资产的资本成本=760+10+30=800(万元)自购方案每年的折旧额=800*(1-5%)/8=95(万元)租赁期每年的税后现金流量=-170*(1-25%)-95*25%+30*(1-25%)=-128.75(万元)租赁期满资产的账面余值=800-95*6=230(万元)租赁期满资产的现金流量=-280+(280-230)*25%=-267.5(万元)(2)税后担保借款的利率=8%*(1-25%)=6%相对于自购方案而言，租赁方案的净现值=800-128.75*(P/A，6%，6)-267.5*(P/F，12%，6)=31.38(万元)由于净现值大于零，所以应该采用租赁方案。

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(2)【◆题库问题◆】：[单选] 存款人签发空头支票不以骗取财物为目的的,除了由中国人民银行处以罚款外,持票人有权要求出票人支付支票金额一定比例的赔偿金,该比例为()。
A．5%
B．1%
C．2%
D．5%

【◆参考答案◆】：C

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(3)【◆题库问题◆】：[单选] AAA公司目前无风险资产收益率为7%，整个股票市场的平均收益率为15%，AAA公司股票预期收益率与整个股票市场平均收益率之间的协方差为250，整个股票市场平均收益率的标准差为15，则AAA公司的股票预期收益率为（）。
A．15%
B．13%
C．15．88%
D．16．43%

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：β=250／(15×15)=1．11，Ki=Rf+β×(Km一Rf)=7%+1．11×(15%-7%)=15．88%。

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(4)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于资本成本的表述中，错误的是（）。
A．资本成本是一种机会成本
B．个别资本成本的计算均需考虑所得税因素
C．投资人的税前的期望报酬率等于公司的税前资本成本
D．一般情况下，债务资本成本低于股权资本成本

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：资本成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本，所以选项A正确；只有债务资本成本的计算需要考虑所得税因素，股权资本成本的计算不需要考虑所得税因素，所以选项B不正确；任何交易都至少有两方，一方的所得就是另一方所失，一方的收益就是另一方的成本，投资人的税前的期望报酬率等于公司的税前资本成本，所以选项C正确；因为股东的风险比债权人大，公司应当为股东支付更高的报酬，债务资本成本通常会低于股权资本成本，所以选项D正确。

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(5)【◆题库问题◆】：[单选] 在其他因素不变的情况下，下列各项变化中，能够增加经营营运资本需求的是()
A．采用自动化流水生产线，减少存货投资
B．原材料价格上涨，销售利润率降低
C．市场需求减少，销售额减少
D．发行长期债券，偿还短期借款

【◆参考答案◆】：B

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(6)【◆题库问题◆】：[多选] 下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有（）。
A．物价持续上升
B．金融市场利率走势下降
C．企业资产的流动性较弱
D．企业盈余不稳定

【◆参考答案◆】：A, C, D

【◆答案解析◆】：选项A．C．D均可以从教材中直接找到原文；由于权益筹资成本大于债务筹资成本，在金融市场利率走势下降的情况下，企业完全可以采取高股利政策，而通过债务筹集资本成本更低的资金，从而降低加权平均资本成本，选项B不正确。

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(7)【◆题库问题◆】：[多选] 假设销售净利率、总资产周转率、收益留存率、资产负债率不变，同时筹集权益资本和增加借款，以下指标不会增长的有（）。
A．可持续增长率
B．税后利润
C．销售增长率
D．权益净利率

【◆参考答案◆】：A, D

【◆答案解析◆】：根据资产负债率不变可知权益乘数不变，而权益净利率一销售净利率×总资产周转率×权益乘数，所以权益净利率不变；根据可持续增长率的计算公式可知，可持续增长率也不会变化。由于权益净利率不变，但是股东权益是增加的，所以，净利润（即税后利润）也是增加的，即选项B不是答案；如果假设销售净利率、总资产周转率、收益留存率、资产负债率不变，并且不筹集权益资本，则满足可持续增长的条件，销售增长率会保持不变（等于可持续增长率），如果筹集权益资本（同时增加借款），则会导致资金增加，从而促进销售进一步增长，即导致销售增长率高于上期的可持续增长率，所以，选项C不是答案。

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(8)【◆题库问题◆】：[多选] 发行可转换债券公司设置赎回条款的目的包括（）。
A．促使债券持有人转换股份
B．能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失
C．有利于降低投资者的持券风险
D．保护债券投资人的利益

【◆参考答案◆】：A, B

【◆答案解析◆】：本题考核可转换债券设置赎回条款的目的，设置赎回条款，有利于降低筹资者的风险，保护债券筹资人的利益。

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(9)【◆题库问题◆】：[多选] E公司2007年销售收入为5000万元，2007年底净负债及股东权益总计为2500万元(其中股东权益2200万元)，预计2008年销售增长率为8%，税后经营利润率为10%，净经营资产周转率保持与2007年一致，净负债的税后利息率为4%，净负债利息按上年末净负债余额和预计利息率计算。企业的融资政策为：多余现金优先用于归还借款，归还全部借款后剩余的现金全部发放股利。下列有关2008年的各项预计结果中，正确的有()
A．净投资为200万元
B．税后经营利润为540万元
C．实体现金流量为340万元
D．收益留存为500万元

【◆参考答案◆】：A, B, C

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(10)【◆题库问题◆】：[单选] 下列作业动因中，通常不属于单位级作业的是()
A．抽样检验次数
B．零部件产量
C．人工工时
D．耗电千瓦时数

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：单位级作业的成本与产量成比例变动，如果产量增加一倍时，则成本也会增加一倍。