计算甲公司权益净利率与行业平均权益净利率的差异，并使用因素分析法，按照净经营资产净利率、税后利息率和

(1)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算甲公司权益净利率与行业平均权益净利率的差异，并使用因素分析法，按照净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的顺序，对该差异进行定量分析。甲公司是一家机械加工企业，采用管理用财务报表分析体系进行权益净利率的行业平均水平差异分析。该公司2012年主要的管理用财务报表数据如下：为了与行业情况进行比较，甲公司收集了以下2012年的行业平均财务比率数据：

【◆参考答案◆】：甲公司权益净利率与行业平均权益净利率的差异=21%-25.2%=-4.2%净经营资产净利率差异引起的权益净利率差异=18%+(18%-5.25%)×40%-25.2%=23.1%-25.2%=-2.10%税后利息率差异引起的权益净利率差异=18%+(18%-60%)×40%-23.l%=22.8%-23.1%=-0.3%净财务杠杆差异引起的权益净利率差异=18%+(18%-6%)×25%-22.8%=-1.8%

【◆答案解析◆】：略

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(2)【◆题库问题◆】：[单选] 下列各项，不属于布莱克-斯科尔斯模型假设条件的有（ ）。
A．标的股票不发股利
B．针对的是美式看涨期权的定价
C．股票或期权的买卖没有交易成本
D．在期权寿命期内，无风险利率不变

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：布莱克-斯科尔斯模型假设看涨期权只能在到期日执行，即模型仅适用于欧式看涨期权，所以B不正确。

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(3)【◆题库问题◆】：[多选] 在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（　）。
A．永续年金终值
B．永续年金现值
C．先付年金终值
D．偿债基金

【◆参考答案◆】：C D

【◆答案解析◆】：永续年金现值=A÷i，与普通年金终值系数无关，永续年金不存在终值，所以选项A．B不是答案。先付年金终值＝普通年金终值×(1＋i)＝年金×普通年金终值系数×(1＋i)，所以选项C正确。偿债基金＝普通年金终值×偿债基金系数＝普通年金终值/普通年金终值系数，所以选项D正确。

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(4)【◆题库问题◆】：[多选] 杠杆租赁与售后租回相比（ ）
A．从出租人的角度看，杠杆租赁与售后租回并无区别
B．从承租人的角度看，杠杆租赁与售后租回并无区别
C．从出租人的角度看，杠杆租赁与售后租回有区别
D．从承租人的角度看，杠杆租赁与售后租回有区别

【◆参考答案◆】：B C

【◆答案解析◆】：杠杆租赁，从承租方看，它与其他形式无多大差别，所不同的是，对于出租人而言，出租人只垫支购置资产设备所需的现金的一部分，其余部分由以该资产为担保向贷款机构借入款项支付。因此，在这种情况下，出租人既是资产的出借人，同时又是贷款的借入人，通过租赁既要收取租金，又要支付借贷债务。故选BC。

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(5)【◆题库问题◆】：[多选] 下列各项中，不属于使用剩余收益指标不足之处的有（　）。
A．与公司增加股东财富的目标不一致
B．不便于不同规模的公司和部门的业绩比较
C．不能使用不同的风险调整资本成本
D．剩余收益依赖于会计数据的质量

【◆参考答案◆】：A C

【◆答案解析◆】：剩余收益指标的不足在于不便于不同规模的公司和部门的业绩比较。剩余收益指标是一个绝对数指标，因此不便于不同规模的公司和部门的比较，使其有用性下降。另一个不足在于它依赖于会计数据的质量。剩余收益的计算要使用会计数据，包括收益、投资的账面价值等。如果会计信息的质量低劣，必然会导致低质量的剩余收益和业绩评价。

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(6)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于期权投资策略的表述中，不正确的是（ ）。
A．保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但不改变净损益的预期值
B．抛补看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益，是机构投资者常用的投资策略
C．多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最坏的结果是损失期权的购买成本
D．空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最低收益是出售期权收取的期权费

【◆参考答案◆】：A B D

【◆答案解析◆】：保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但净损益的预期值也因此降低了，选项A错误；抛补看涨期权可以锁定最高净收入和最高净损益，选项B错误；空头对敲组合策略可以锁定最高净收入和最高净损益，其最高收益是出售期权收取的期权费，选项D错误。

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(7)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算单位产品的固定制造费用标准成本；某企业甲产品单位工时标准为4小时/公斤，标准变动制造费用分配率为10元/小时，标准固定制造费用分配率为16元/小时。本月预算产量为20000公斤，实际产量为24000公斤，实际工时为86400小时，实际变动制造费用与固定制造费用分别为867500元和1000000元。

【◆参考答案◆】：单位产品的固定制造费用标准成本=4×16=64（元）

【◆答案解析◆】：略

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(8)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 结合第六问的情况，计算2016年每股收益增长率。甲企业生产和销售某种产品，其总成本习性模型为Y=100+1.5X。假定该企业2015年度该产品销售量为300万件，每件售价为 4元；按市场预测2016此产品的销售量将增长20%。 要求：

【◆参考答案◆】：由于总杠杆系数=每股收益变动率/销售量变动率2016年每股收益增长率=销售增长率×总杠杆系数=20%×1.24=24.8%提示：根据定义公式推导出的杠杆系数的简化公式中的项目是基期的，所以在计算时，如果是用简化公式计算本年的杠杆系数，应该是用上一年的数据来计算。

【◆答案解析◆】：略

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(9)【◆题库问题◆】：[单选] 在设备更换不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是（ ）。
A．净现值法
B．折现回收期法
C．平均年成本法
D．内含报酬率法

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：对于使用年限不同的互斥方案，决策标准应当选用平均年成本法。

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(10)【◆题库问题◆】：[单选] 当折现率为12%时，某项目的净现值为-100元，则说明该项目的内含报酬率（）。
A．低于12%
B．等于12%
C．高于12%
D．无法判断

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：折现率与净现值呈反向变化，所以当折现率为12%时，某项目的净现值为-100元小于零，而内含报酬率是使净现值为0的折现率，所以要想使净现值向等于零靠近，即提高净现值，需进一步降低折现率，故知该项目的内含报酬率低于12%。