某公司正考虑用一台效率更高的新机器取代现有的旧机器。旧机器的帐面价值为2900万元，在二手市场上卖掉

(1)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 某公司正考虑用一台效率更高的新机器取代现有的旧机器。旧机器的帐面价值为2900万元，在二手市场上卖掉可以得到1900万元；预计尚可使用6年，预计6年后清理的净残值为0；税法规定的折旧年限尚有6年，税法规定的残值为500万元。使用旧设备年付现成本为2000万元。购买和安装新机器需要4800万元，预计可以使用6年，预计清理净残值为600万元。新机器属于新型环保设备，按税法规定可分4年折旧并采用直线法计算应纳税所得额，法定残值为原值的1/12，使用新机器年付现成本为每年1500万元。不管使用旧设备，还是新设备，年营业收入均为2800万元。公司的所得税率25%。该公司要求的最低报酬率为12%。要求：判断是否应更新机器设备

【◆参考答案◆】：因为继续使用旧设备的净现值大于购置新设备的净现值，所以应选择继续使用旧设备，不应更新。

【◆答案解析◆】：因为继续使用旧设备的净现值大于购置新设备的净现值，所以应选择继续使用旧设备，不应更新。

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(2)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于制定正常标准成本的表述中，正确的有（ ）。
A．直接材料的价格标准仅指发票价格、运费和检验成本
B．直接人工标准工时包括直接加工操作必不可少的时间，以及必要间歇和停工
C．直接人工的价格标准是指标准工资率，它可以是预定的工资率，也可以是正常的工资率
D．固定制造费用和变动制造费用的用量标准相同

【◆参考答案◆】：B C D

【◆答案解析◆】：直接材料的价格标准，是预计下一年度实际需要支付的进料单位成本，包括发票价格、运费、检验和正常损耗等成本，是取得材料的完全成本，所以选项A错误；标准工时是指在现有生产技术条件下，生产单位产品所需要的时间，包括直接加工操作必不可少的时间，以及必要的间歇和停工，如工间休息、调整设备时间、不可避免的废品耗用工时等，所以选项B正确；直接人工的价格标准是指标准工资率。它可能是预定的工资率，也可能是正常的工资率，选项C正确；固定制造费用的用量标准与变动制造费用的用量标准相同，包括直接人工工时、机器工时、其他用量标准等，并且两者要保持一致，以便进行差异分析，选项D正确。

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(3)【◆题库问题◆】：[多选] 某投资人购买了一项欧式看涨期权，标的股票的当前市价为50元，执行价格为50元， 1年后到期，期权价格为5元。以下表述中不正确的有（　）。
A．如果到期日的股价为60元，期权到期日价值为10元，投资人的净损益为5元
B．如果到期日前的股价为53元，该期权处于实值状态，期权持有人一定会执行期权
C．如果到期日前的股价为53元，该期权处于实值状态，期权持有人可能会执行期权
D．如果到期日的股价为53元，期权持有人会执行期权

【◆参考答案◆】：B C

【◆答案解析◆】：如果到期日的股价为60元，期权到期日价值＝60－50＝10元，投资人的净损益＝10－5＝5元，所以选项A的说法正确；如果到期日前的股价为53元，该期权处于实值状态，但由于此期权为欧式期权，只有在到期日才能执行期权，所以选项B．C的说法不正确；如果到期日的股价为53元，期权到期日价值＝53－50＝3元，投资人的净损益＝3－5＝－2元，由于期权在到期日后会自动作废，因此期权持有人会执行期权，否则会损失5元的，所以选项D的说法正确。

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(4)【◆题库问题◆】：[多选] 作业认定后，接下来的工作就是将作业划分为互相排斥的作业类别，这些作业类别包括（　）。
A．单位（数量）级作业
B．批次级作业
C．产品（品种）级作业
D．生产（能力）维持级作业

【◆参考答案◆】：A B C D

【◆答案解析◆】：作业认定后，接下来的工作就是将作业划分为互相排斥的作业类别：包括单位（数量）级作业；批次级作业；产品（品种）级作业；生产（能力）维持级作业四类。

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(5)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算改变信用政策引起的损益变动净额，并据此说明公司应否改变信用政策。C公司生产和销售甲、乙两种产品。目前的信用政策为“2／15，n／30”，有占销售额60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的应收账款中，有80%可以在信用期内收回，另外20%在信用期满后10天（平均数）收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为4万件，单价100元，单位变动成本60元；乙产品销售量为2万件，单价300元，单位变动成本240元。如果明年将信用政策改为“5／10，n／20”，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到1200万元。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70%；不享受折扣的应收账款中，有50%可以在信用期内收回，另外50%可以在信用期满后20天（平均数）收回。这些逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。　该公司应收账款的资金成本为12%。

【◆参考答案◆】：每年损益变动额：增加的收入＝1200－（4×100＋2×300）＝200（万元）增加的变动成本＝（1200×40%×60／100－4×60）＋（1200×60%×240／300－2×240）＝144（万元）增加的收益＝200－144＝56（万元）增加的现金折扣＝1200×70%×5%－（4×100＋2×300）×60%×2%＝30（万元）增加的应收账款应计利息＝4.6080－5.2320＝－0.6240（万元）增加的收账费用＝1200×30%×50%×10%－（4×100＋2×300）×40%×20%×10%＝10（万元）增加的税前损益＝56－30－（－0.6240）－10＝16.6240（万元）由于信用政策改变后增加的税前损益大于零，所以，公司应该改变信用政策。

【◆答案解析◆】：略

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(6)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司股票的当前市价为13元，有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为15元，到期时间为三个月，期权价格为3元。下列关于该看涨期权的说法中，正确的是（　）。
A．该期权处于实值状态
B．该期权的内在价值为2元
C．该期权的时间溢价为5元
D．买入一股该看涨股权的最低净收入为0元

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：当前股票市价小于执行价格，因此该看涨期权内在价值为0，期权处于虚值状态，时间溢价＝期权价值-内在价值=3元，买入一股该看涨股权的最低净收入为0元。故ABC错误，D正确。

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(7)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算该项目的经营杠杆系数。甲公司是一家生物制药企业，研发出一种专利产品。该产品投资项目已完成可行性分析，厂房建造和设备购置安装工作也已完成，新产品将于2016年开始生产销售。目前，公司正对该项目进行盈亏平衡分析。相关资料如下：（1）专利研发支出资本化金额为350万元，专利有效期10年，预计无残值；建造厂房使用的土地使用权，取得成本为300万元，使用年限30年，预计无残值。两种资产均采用直线法计提摊销。厂房建造成本500万元，折旧年限30年，预计净残值率为10%；设备购置成本100万元，折旧年限10年，预计净残值率为5%。两种资产均采用直线法计提折旧。（2）新产品销售价格每瓶100元，销量每年可达10万瓶；每瓶材料成本20元，变动制造费用15元、包装成本9元。公司管理人员实行固定工资制，生产工人和销售人员实行基本工资加提成制，预计新增管理人员2人，每人每年固定工资5万；新增生产工人15人，人均月基本工资1500元，生产计件工资每瓶1元；新增销售人员5人，人均月基本工资1500元，销售提成每瓶5元。每年新增其他费用：财产保险6.5万元，广告费60万元，职工培训费10万元，其他固定费用8万元。（3）假设年生产量等于年销售量。

【◆参考答案◆】：计算该项目的经营杠杆系数。

【◆答案解析◆】：略

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(8)【◆题库问题◆】：[单选] 企业的下列财务活动中，不符合债权人目标的是( )。
A．提高利润留存比率
B．降低财务杠杆比率
C．发行公司债券
D．非公开增发新股

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：债权人把资金借给企业，其目标是到期时收回本金，并获得约定的利息收入。选项A．B．D都可以提高权益资金的比重，使债务的偿还更有保障，符合债权人的目标;选项C会增加债务资金的比重，增加偿还债务的风险，所以不符合债权人的目标。

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(9)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算该锂电池项目的加权平均资本成本；甲公司主营电池生产业务，现已研发出一种新型锂电池产品，准备投向市场。为了评价该锂电池项目，需要对其资本成本进行估计。有关资料如下： （1）该锂电池项目拟按照资本结构（负债/权益）40/60进行筹资，税前债务资本成本预计为8%。 （2）目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券。该债券面值为1000元，票面利率7%，每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为1200元，马上就到付息日。 （3）锂电池行业的代表企业是乙、丙公司，乙公司的资本结构（负债/权益）为30/70，股东权益的β系数为2；丙公司的资本结构（负债/权益）为50/50，股东权益的β系数为1.5。证券市场线斜率为6 %。 （4）甲、乙、丙三个公司适用的企业所得税税率均为25%。已知：（P/A，6%，10）＝7.3601，（P/F，6%，10）＝0.5584（P/A，5%，10）＝7.7217，（P/F，5%，10）＝0.6139（P/F，14%，1）＝0.8772，（P/A，14%，4）＝2.9173（P/F，12%，1）＝0.8929，（P/A，12%，4）＝3.0373

【◆参考答案◆】：加权平均资本成本 ＝8%×（1－25%）×40%＋16%×60% ＝12%

【◆答案解析◆】：略

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(10)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算2013年每股实体现金流量、每股债务现金流量、每股股权现金流量；甲公司2012年12月31日的股价是每股60元，为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟采用股权现金流量模型评估每股股权价值。有关资料如下：（1）2012年年末每股净经营资产40元，每股税后经营净利润7元，预计未来保持不变；（2）当前资本结构（净负债/净经营资产）为60%，为降低财务风险，公司拟调整资本结构，并已作出公告，目标资本结构为50%，未来长期保持目标资本结构；（3）净负债的税前资本成本为6%，未来保持不变，利息费用以期初净负债余额为基础计算；（4）股权资本成本2013年为10%，2014年及其以后年度为8%；（5）公司适用的所得税税率为25%。

【◆参考答案◆】：2012年年末每股净经营资产40元，每股税后经营净利润7元，预计未来保持不变。故2013年每股净经营资产40元，每股净经营资产增加0元，每股税后经营净利润7元。2013年每股实体现金流量＝每股税后经营净利润-每股净经营资产增加=7（元）2012年年末每股净负债＝40×60%＝24（元）目标资本结构下每股净负债＝40×50%＝20（元）2013年每股净负债减少额＝24－20＝4（元）利息费用以期初净负债余额为基础计算2013年每股债务现金流量＝24×6%×（1－25%）＋4＝5.08（元）2013年每股股权现金流量＝7－5.08＝1.92（元）

【◆答案解析◆】：略