下列关于短期偿债能力的说法中，不正确的有（　）。

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于短期偿债能力的说法中，不正确的有（　）。
A．营运资本的合理性主要通过短期债务的存量比率来评价
B．流动比率是对短期偿债能力的最精确的估计
C．采用大量现金销售的商店，速动比率大大低于1很正常
D．可以很快变现的非流动资产属于影响短期偿债能力的表内因素

【◆参考答案◆】：B D

【◆答案解析◆】：流动比率有某些局限性，所以只是对短期偿债能力的粗略估计，选项B不正确。不同行业的速动比率有很大差别，采用大量现金销售的商店，应收账款很少，所以，速动比率大大低于1很正常，选项C的说法正确。可以很快变现的非流动资产属于影响短期偿债能力的表外(不是表内)因素，由此可知，选项D的说法不正确。

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(2)【◆题库问题◆】：[单选] 如果董事会成员通过获取的内部信息参与交易时获得超常盈利，则表明该市场不是（　　）。
A．无效市场
B．半弱式有效市场
C．强式有效市场
D．半强式有效市场

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：强式有效市场的价格不仅反映历史的和公开的信息，还能反映内部信息，由于市价能充分反映所有公开和私下的信息，对于投资人来说，不能从公开的和非公开的信息分析中获得利润，所以内幕消息无用。 如果董事会成员通过获取的内部信息参与交易时获得超常盈利，说明内幕消息有用，故该市场不是强式有效市场。

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(3)【◆题库问题◆】：[多选] 可转换债券筹资的灵活性较大，筹资企业在发行之前可以进行方案的评估，并能对筹资方案进行修改，主要的修改途径包括（　）。
A．提高转换比例
B．同时修改票面利率、交换比例和赎回保护期年限
C．提高每年支付的利息
D．延长赎回保护期间

【◆参考答案◆】：A B C D

【◆答案解析◆】：可转换债券筹资方案的修改途径包括：提高每年支付的利息、提高转换比例或延长赎回保护期间；也可同时修改票面利率、交换比例和赎回保护期年限，使内含报酬率达到双方都可以接受的预想水平。修改的目标是使筹资成本介于普通债券的利率和股权的税前成本之间，所以选项ABCD的说法都正确。

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(4)【◆题库问题◆】：[单选] 一个投资人持有B公司的股票，他的投资必要报酬率为10%。预计B公司未来股利的增长率为6%。B公司目前支付的股利是6元。则该公司股票的内在价值为（）元。
A．100
B．150
C．110
D．159

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：该公司股票的内在价值=6×（1+6%）/（10%-6%）=159（元）

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(5)【◆题库问题◆】：[多选] 如果资本市场半强式有效，投资者( )。
A．通过技术分析不能获得超额收益
B．运用估价模型不能获得超额收益
C．通过基本面分析不能获得超额收益
D．利用非公开信息不能获得超额收益

【◆参考答案◆】：A B C

【◆答案解析◆】：如果市场半强式有效，技术分析、基本分析和各种估价模型都是无效的，各种共同基金就不能取得超额收益。并且半强式有效市场没有反应内部信息，所以可以利用非公开信息获取超额收益。

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(6)【◆题库问题◆】：[多选] 下列有关可持续增长率和实际增长率的表述中，正确的有（　）。
A．可持续增长率是指不发股票，且保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率
B．实际增长率是本年销售额比上年销售额的增长百分比
C．可持续增长的假设条件之一是公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率，并且打算继续维持下去
D．如果某一年不发股票，且经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率等于上年的可持续增长率

【◆参考答案◆】：A B C D

【◆答案解析◆】：可持续增长率是指不发股票，且保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率，所以，选项A是正确的。实际增长率是本年销售额比上年销售额的增长百分比，所以，选项B是正确的。可持续增长的假设条件之一是公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率，并且打算继续维持下去，所以，选项C是正确的。如果某一年不发股票，且经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率等于上年的可持续增长率，所以，选项D是正确的。

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(7)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于期权投资策略的表述中，不正确的是（ ）。
A．保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但不改变净损益的预期值
B．抛补看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益，是机构投资者常用的投资策略
C．多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最坏的结果是损失期权的购买成本
D．空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最低收益是出售期权收取的期权费

【◆参考答案◆】：A B D

【◆答案解析◆】：保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但净损益的预期值也因此降低了，选项A错误；抛补看涨期权可以锁定最高净收入和最高净损益，选项B错误；空头对敲组合策略可以锁定最高净收入和最高净损益，其最高收益是出售期权收取的期权费，选项D错误。

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(8)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算分析题A公司目前的资本结构为：长期债券1500万元，普通股2000万元，留存收益2000万元。其他有关信息如下：（1）公司债券面值为1000元/张，票面利率为5.5%，期限为20年，每年付息一次，到期还本，发行价格为1050元/张；（2）股票与股票指数收益率的相关系数为0.6，股票指数的标准差为3.5，该股票收益率的标准差为4.2；（3）长期政府债券利率为5.6%，市场平均风险溢价为9%；（4）公司所得税率为25%；（5）由于股东比债券人承担更大的风险所要求的风险溢价为6%。要求：（1）计算债券的税后成本（提示：税前成本介于5%－6%之间）（P/A，6%，20）=11.469，（P/F，6%，20）=0.311，（P/A，5%，20）=12.462，（P/F，5%，20）=0.376（2）按照资本资产定价模型计算普通股成本（3）按照债券收益率风险调整法计算留存收益成本（4）计算其加权平均资本成本

【◆参考答案◆】：（1）1050＝1000×5.5%×（P/A，Kd，20）＋1000×（P/F，Kd，20）1050＝55×（P/A，Kd，20）＋1000×（P/F，Kd，20）由于：55×（P/A，6%，20）＋1000×（P/F，6%，20）＝55×11.469＋1000×0.311＝941.795＜105055×（P/A，5%，20）＋1000×（P/F，5%，20）＝55×12.462＋1000×0.376＝1061.41＞1050所以：（K－5%）/（6%－5%）＝（1050－1061.41）/（941.795－1061.41）解得：债券的税前成本K＝5.1%则债券税后成本＝5.1%×（1－25%）＝3.83%（2）该股票的β系数＝0.6×4.2/3.5＝0.72 普通股成本＝5.6%＋0.72×9%＝12.08%（3） 留存收益成本＝3.83%＋6%＝9.83%（4） 资本总额＝1500＋2000＋2000＝5500（万元）加权平均资本成本＝1500/5500×3.83%＋2000/5500×12.08%＋2000/5500×9.83%＝9.01%

【◆答案解析◆】：略

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(9)【◆题库问题◆】：[单选] 下列说法不正确的有（　）。
A．名义现金流量要使用名义折现率进行折现
B．实际现金流量要使用实际折现率进行折现
C．政府债券的未来现金流，都是按名义货币支付的
D．计算资本成本时，无风险利率应当使用实际利率

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：计算资本成本时，无风险利率应当使用名义利率还是实际利率。所以选项D的说法不正确。

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(10)【◆题库问题◆】：[单选] 在适中型筹资策略下，波动性流动资产是由（）补偿的。
A．自发性负债
B．临时性负债
C．权益资本
D．长期负债

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：适中型筹资策略的特点是：尽可能贯彻投资的匹配原则，即长期投资由长期资金支持，短期投资由短期资金支持。这样安排有利于降低利率风险和偿债风险。对于波动性流动资产，用临时性负债筹集资金。波动性流动资产=短期金融负债。所以选项B的说法正确。对于稳定性流动资产需求和长期资产，用长期负债和权益资本筹资。长期资产+稳定性流动资产=股东权益+长期债务+自发性流动负债。所以选项ACD的说法均不正确。