H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元，每股股利为1元，股利预期增长率为6%。公司现在急需筹

(1)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元，每股股利为1元，股利预期增长率为6%。公司现在急需筹集资金5000万元，有以下三个备选方案：方案1：按照目前市价增发股票200万股。方案2：平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期收益率为3.6%。H公司的信用级别为AAA级，目前上市交易的AAA级公司债券有3种。这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示：方案3：发行10年期的可转换债券，债券面值为每份1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次，转换价格为25元;不可赎回为5年，5年后可转换债券的赎回价格为1050元，此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为7%要求：(1)计算按方案1发行股票的资本成本。(2)计算按议案发行债券的税前资本成本。(3)根据方案3，计算第5年末可转换债券的底线价值，并计算按广安发行可转换债券的税前资本成本。(4)判断方案3是否可行并解释原因。如方案3不可行，请提出三种可行的具体修改建议(例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。修改发行方案时，债券的面值、期限、付息方式均不能改变，不可赎回期的改变以年为最小单位，赎回价格的确定方式不变。)

【◆参考答案◆】：(1)股票的资本成本=1*(1+6%)/20+6%=11.3%(2)债券的税前资本成本=3.6%+(6.5%-3.4%+6.25%-3.05%+7.5%-3.6%)/3=7%(3)债券价值=1000*5%*(P/A,7%,5)+1000*(P/F,7%,5)=918.01(元)转换价值=1000/25*20*(F/P，6%，5)=1070.56(元)底线价值为1070.56元1000=1000*5%*(P/A，K，5)+1070.56*(P/F，K，5)当K=6%时，1000*5%*(P/A，6%，5)+1070.56*(P/F，6%，5)=50*4.2124+1070.56*0.7473=1010.65当K=7%时，1000*5%*(P/A，7%，5)+1070.56*(P/F，7%，5)=50*4.1002+1070.56*0.7130=968.32(7%-K)/(7%-6%)=(968.32-1000)/(968.32-1010.65)解得：K=6.25%(4)股权的税前成本为11.3%/(1-25%)=15.07%由于6.25%并不是介于7%和15.07%之间，所以，方案3不可行。修改意见1：至少提高票面利率至W，其他因素不变：根据：1000=1000*w*(P/A，7%，5)+1070.56*(P/F，7%，5)可知：w=5.77%即票面利率至少提高到5.77%修改意见2：降低转换价格到Y元，其他条件不变：底线价值=1000/y*20*(F/P，6%，5)=26764/y1000=1000*5%*(P/A，7%，5)+26764/y*(P/F，7%，5)1000=205.01+19082.73/Y794.99=19082.73/Y解得：y=24.00即至少把转换价格降低到24.00元。修改意见3：延长不可赎回期至7年债券价值=1000*5%*(P/A,7%,3)+1000*(P/F,7%,3)=50*2.6243+1000*0.8163=947.52(元)转换价值=1000/25*20*(F/P，6%，7)=1202.88(元)底线价值为1202.88元1000=1000*5%*(P/A，K，7)+1202.88*(P/F，K，7)1000=50*(P/A，K，7)+1202.88*(P/F，K，7)当K=7%时，50*(P/A，7%，7)+1202.88*(P/F，7%，7)=50*5.3893+1202.88*0.6227=1018.50当K=8%时，50*(P/A，K，7)+1202.88*(P/F，K，7)=50*5.2064+1202.88*0.5835=962.20由此可知，此时的税前资本成本介于7%和8%之间，符合介于7%和15.07%的条件，故可行。

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(2)【◆题库问题◆】：[问答题,案例分析题] 某工厂只生产一种产品，其单件产品的有关资料如下：资料一：标准成本：原材料用量标准为20千克/件，原材料标准单价为5元;每件产品标准人工工时为0.5小时，标准工资率8元/小时;每件产品标准变动制造费用2元;生产该产品的标准固定制造费用总额为10000元;预计该产品的正常生产能量为10000件。资料二：实际本月赊购材料180000千克，单价6元，本月实际投产产品8500件(完工率为100%)，实际耗用材料176000千克，本月生产产品耗用工时3600小时，本月实际发生的工资费用30240元;变动制造费用为16560元，实际发生的固定制造费用为11000元。要求：(1)确定直接材料采购价格差异，并编制相应会计分录。(2)分析本月投产产品的材料数量差异、直接人工差异、变动制造费用差异以及固定制造费用差异(二因素分析法)，并编制相应的会计分录。

【◆参考答案◆】：(1)直接材料价差：(6-5)×180000=180000(元) 借：原材料900000(180000×5) 材料价格差异180000 贷：应付账款1080000(180000×6) (2)直接材料量差：(176000-8500×20)×5=30000(元) 借：生产成本850000(8500×20×5) 材料数量差异30000 贷：原材料880000(176000×5) 直接人工： 直接人工工资率差异：[(30240/3600)-8]×3600=1440(元) 直接人工人工效率差异：(3600-8500×0.5)×8=-5200(元) 借：生产成本34000(8500×0.5×8) 直接人工工资率差异1440 贷：应付工资30240 直拉人工效率差异5200 变动制造费用： 实际小时费用分配率=16560/3600=4.6(元/小时) 标准小时费用分配率=2/0.5=4(元/小时) 变动制造费用耗费差异：(4.6-4)×3600=2160(元) 变动制造费用效率差异：(3600-8500×0.5)×4=-2600(元) 借：生产成本17000(8500×0.5×4) 变动制造费用耗费差异2160 贷：变动制造费用效率差异2600 变动制造费用16560 固定制造费用： 固定制造费用标准分配率=10000/(10000×0.5)=2(元/小时) 固定制造费用耗费差异=11000-10000=1000(元) 固定制造费用能量差异=(10000-8500)×0.5×2=1500(元) 借：生产成本8500(8500×0.5×2) 固定制造费用耗费差异1000 固定制造费用能量差异1500 贷：固定制造费用11000 

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(3)【◆题库问题◆】：[判断题] 有限合伙企业的有限合伙人转变为普通合伙人的，对其作为有限合伙人期间有限伙企业发生的债务承担无限连带责任。()
A．正确
B．错误

【◆参考答案◆】：正确

【◆答案解析◆】：本题考核有限合伙人转换性质时的责任承担。根据规定，有限合伙人转变为普通合伙人的，对其作为有限合伙人期间有限合伙企业发生的债务承担无限连带责任。普通合伙人转变为有限合伙人的，对其作为普通合伙人期间合伙企业发生的债务承担无限连带责任。

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(4)【◆题库问题◆】：[多选] 为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可协调股东目标与经营者目标矛盾的措施有（）
A．股东聘请注册会计师审计财务报表
B．所有者给经营者以"股票权"
C．所有者解聘经营者
D．所有者向企业派遣财务总监

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：协调股东目标与经营者目标的方法有监督和激励。选项A．C．D属于监督，选项B属于激励。

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(5)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于项目资本成本说法中，正确的有（）。
A．在使用净现值法评价投资项目时，项目资本成本是"折现率"
B．在使用内含报酬率法评价投资项目时，项目资本成本是"取舍率"
C．在使用内含报酬率法评价投资项目时，项目资本成本是"最低报酬率"
D．项目资本成本是项目投资评价的基准

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：评价投资项目最普遍的方法是净现值法和内含报酬率法。采用净现值法时候，项目资本成本是计算净现值的折现率；采用内含报酬率法时，项目资本成本是其“取舍率”或最低报酬率。因此，项目资本成本是项目投资评价的基准。

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(6)【◆题库问题◆】：[多选] 下列有关营运资本计算正确的有（）。
A．营运资本＝流动资产-流动负债
B．营运资本＝（所有者权益+非流动负债）-非流动资产
C．营运资本＝长期资本-长期资产
D．营运资本＝所有者权益-非流动负债-非流动资产

【◆参考答案◆】：A, B, C

【◆答案解析◆】：营运资本＝流动资产-流动负债＝（总资产-非流动资产）-（总资产-所有者权益-非流动负债）＝（所有者权益+非流动负债）-非流动资产＝长期资本-长期资产

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(7)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于可转换债券筹资的叙述中，正确的是（）。
A．与普通股相比，筹资成本高
B．存在股价大幅上涨风险
C．存在股价低迷风险
D．利率比纯债券利率低，筹资成本也比纯债券低

【◆参考答案◆】：B, C

【◆答案解析◆】：本题考核可转换债券的成本及风险，可转换债券的筹资成本高于债券，低于普通股。选项A错误；利率比纯债券利率低，但是筹资成本比纯债券高。选项D错误。

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(8)【◆题库问题◆】：[多选] 假设市场是充分的，企业在经营效率和财务政策不变时，同时筹集权益资本和增加借款，以下指标不会增长的有（）
A．销售收入
B．利润留存率
C．权益乘数
D．权益净利率

【◆参考答案◆】：B, C, D

【◆答案解析◆】：假设市场是充分的，企业在经营效率和财务政策不变时，同时增加权益资本和增加借款，销售净利率、总资产周转率和权益乘数不变，即杜邦分析体系的核心指标权益净利率不变，也就是单纯的销售增长是不会增加股东的投入产出效率的。同时，财务政策不变，利润留存率也不变。

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(9)【◆题库问题◆】：[判断题] 使用投资报酬率考核投资中心的业绩，便于不同部门之间的比较，但可能会引起部门经理投资决策的次优化。()
A．正确
B．错误

【◆参考答案◆】：正确

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(10)【◆题库问题◆】：[单选] 以下属于注册会计师应当与治理层沟通的会计政策是（）
A．管理层对会计估计的识别
B．在考虑是否有必要对提供信息的成本与可能给财务报表使用者带来的效益之间进行平衡后，会计政策对于被审计单位具体情况的适当性
C．管理层作出会计估计的过程
D．可能表明存在管理层偏向的迹象

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：选项ACD属于与治理层沟通的会计估计的问题