（）是只使用实物量计量单位的预算。

(1)【◆题库问题◆】：[单选] （）是只使用实物量计量单位的预算。
A．销售预算
B．制造费用预算
C．生产预算
D．直接材料采购预算

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：生产预算是只使用实物量计量单位的预算。

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(2)【◆题库问题◆】：[单选] 已知某企业上年的销售净利率为10%，资产周转率为1次，年末资产负债率为50%，留存收益比率为50%，假设保持上年的经营效率和财务政策不变，则今年企业的销售增长率为（）。
A．2.56%
B．11.11%
C．10%
D．12%

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：上年末的权益乘数＝1/（1－资产负债率）＝2，因为今年企业不增发新股或回购股票，且保持上年的经营效率和财务政策，所以今年企业的销售增长率＝上年的可持续增长率＝10%×1×2×50%/（1－10%×1×2×50%）＝11.11%。

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(3)【◆题库问题◆】：[多选] 对于欧式期权，假定看涨期权和看跌期权有相同的执行价格和到期日，则下述等式不成立的有（）
A．看涨期权价格C-看跌期权价格P=标的资产的价格S-执行价格的现值PV（X）
B．看涨期权价格C-看跌期权价格P+执行价格的现值PV（X）=标的资产的价格S
C．看涨期权价格C+看跌期权价格P=标的资产的价格S+执行价格的现值PV（X）
D．看涨期权价格C+看跌期权价格P-标的资产的价格S=执行价格的现值PV（X）

【◆参考答案◆】：C, D

【◆答案解析◆】：对于欧式期权，假定看涨期权和看跌期权有相同的执行价格和到期日，则下述等式成立：看涨期权价格C-看跌期权价格P=标的资产的价格S-执行价格的现值PV（X）。

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(4)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于债券到期收益率的说法不正确的有()。
A．债券到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率
B．债券到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率
C．债券到期收益率是债券利息收益率与本金收益率之和
D．债券到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提

【◆参考答案◆】：B, C, D

【◆答案解析◆】：债券到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率，它是使债券投资未来现金流入量(包括利息收入和到期时的还本收入)现值等于债券购入价格的折现率，由于债券购入价格等于债券投资的现金流出现值，所以，债券到期收益率是指使债券投资未来现金流入量现值等于债券投资现金流出现值的折现率。而内含报酬率是指能使未来现金流入现值等于现金流出现值的折现率，所以，债券到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率。即选项A的说法正确，选项B的说法不正确。选项C的说法没有考虑货币时间价值，所以是不正确的。对于任何债券都可以计算到期收益率，所以，选项D的说法不正确。【该题针对"债券的收益率"知识点进行考核】

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(5)【◆题库问题◆】：[多选] 某产品的单位产品标准成本为：工时消耗3小时，变动制造费用小时分配率5元，固定制造费用小时分配率为2元，本月月初在产品100件，本月投产产品550件，本月完工450件，在产品的完工程度为50%，实际使用工时1400小时，生产能量为1620小时，实际发生变动制造费用7700元，实际发生固定制造费用3500元，则下列有关制造费用差异计算正确的有()
A．变动制造费用耗费差异为700元
B．变动制造费用效率差异为-500元
C．固定制造费用耗费差异260元
D．固定制造费用闲置能量差异240元

【◆参考答案◆】：A, B, C

【◆答案解析◆】：本月生产的约当量=450+200×50%-100×50%=500(件)变动制造费用耗费差异=实际工时×(变动制造费用实际分配率-变动制造费用标准分配率)=1400×(7700÷1400-5)=700(元)变动制造费用效率差异=(实际工时-标准工时)×变动制造费用标准分配率=(1400-500×3)×5=-500(元)固定制造费用耗费差异=实际-预算=3500-1620×2=260(元)固定制造费用闲置能量差异=(生产能量-实际工时)×固定制造费用标准分配率=(1620-1400)×2=440(元)

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(6)【◆题库问题◆】：[单选] 公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6%，本年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为()。
A．5%
B．5.39%
C．5.68%
D．10.34%

【◆参考答案◆】：B

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(7)【◆题库问题◆】：[单选] 初始现金流量中不包括()。
A．购置新资产的支出
B．额外的资本性支出
C．净营运资本的增加
D．经营收入的增加

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：初始期主要的现金流项目包括：(1)购置新资产的支出;(2)额外的资本性支出(运输、安装、调试等支出);(3)净营运资本的增加(或减少);(4)旧资产出售的净收入(重置项目)，包括其纳税影响。经营收入的增加属于经营期的现金流。【该题针对"资本预算使用的主要概念"知识点进行考核】

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(8)【◆题库问题◆】：[单选] A公司2012年的销售收入为6000万元，税前经营利润为600万元，利息费用为120万元，股东权益为1440万元，税后利息率为5%，平均所得税税率为20%，本年的股利支付率为40%，则下列各项计算中不正确的是（）。
A．A公司的税后经营净利率为8%
B．A公司的净经营资产周转次数为1.79
C．A公司的净经营资产权益乘数为2.33
D．A公司的可持续增长率为25%

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：税后经营净利率＝600×（1－20%）／6000×100%＝8%，所以选项A正确；净负债＝120×（1－20%）／5%＝1920（万元），净经营资产周转次数＝6000／（1920＋1440）＝1.79，所以选项B正确；销售净利率＝（600－120）×（1－20%）／6000×100%＝6.4%，净经营资产权益乘数＝（1920＋1440）／1440＝2.33，所以选项C正确；留存收益率是1－40%＝60%，可持续增长率＝6.4%×1.79×2.33×60%／（1－6.4%×1.79×2.33×60%）＝19.07%，所以选项D不正确。

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(9)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 综合题：A公司的有关资料如下：（1）A公司的财务报表资料如下：

【◆参考答案◆】：(3)2014年权益净利率-2013年权益净利率＝20%-21.16%＝-1.16% 2013年权益净利率＝17%+(17%-9%)×0.52＝21.16% 替代净经营资产净利率：13.83%+(13.83%-9%)×0.52＝16.34% 替代税后利息率：13.83%+(13.83%-7.81%)×0.52＝16.96% 替代净财务杠杆：13.83%+(13.83%-7.81%)×1.025＝20% 净经营资产净利率变动影响＝16.34%-21.16%＝-4.82% 税后利息率变动影响＝16.96%-16.34%＝0.62% 净财务杠杆变动影响＝20%-16.96%＝3.04% 2014年权益净利率比上年降低1.16%，降低的主要原因： ①净经营资产净利率降低，影响权益净利率降低4.82%。 ②税后利息率下降，影响权益净利率提高0.62%。 ③净财务杠杆提高，影响权益净利率提高3.04%。 (4)设2015年净经营资产净利率为X，建立等式： X+(X-7.81%)×1.025＝21% 净经营资产净利率＝14.32% (5)平均投资资本-(405+304)／2＝354.5(万元) 平均净负债＝(205+104)／2＝154.5(万元) 平均股东权益＝(200+200)／2＝200(万元) 加权平均资本成本＝(154.5／354.5)×7%+(200／354.5)×12%＝9.82% 调整后的税后经营净利润＝56+30×(1-30%)＝77(万元) 调整后的平均投资资本＝354.5+30×(1-30%)＝375.5(万元) 披露的经济增加值＝77-375.5×9.82%＝40.13(万元)

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(10)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] A公司是一个制造企业，拟添置一台设备，有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本1300万元。该项固定资产的税法折旧年限为7年，残值率为购置成本的5%。预计该设备每年可以增加收入280万元，降低生产成本100万元/年，至少可以持续5年。预计该设备5年后变现价值为350万元。设备每年营运成本(包括维修费、保险费和资产管理成本等)60万元。(2)B租赁公司表示可以为此项目提供融资，并提供了以下租赁方案：每年租金260万元，在每年末支付;租期5年，租金租赁期内不得撤租，租赁期满设备所有权不转让，设备每年的营运成本由承租人承担。(3)A公司的所得税税率为30%，税前借款(有担保)利率10%。项目资本成本为12%。要求：

【◆参考答案◆】：1.计算设备投资净现值 年折旧=1300×(1-5%)/7=176.4286(万元) 年折旧抵税=176.4286×30%=52.9286(万元) 5年后设备账面价值=1300-(176.4286×5)=417.857(万元) 变现损失减税=(417.857-350)×30%=20.3571(万元) 期末余值现金流入=350+20.3571=370.3571(万元) 零时点现金流量=-1300万元 营业现金流量=(280+100)×(1-30%)-60×(1-30%)+52.9286=276.9286万元 终结现金流量=370.3571万元 设备投资的净现值=276.9286×(P/A，12%，5)+370.3571×(P/F，12%，5)-1300 =276.9286×3.6048+370.3571×0.5674-1300 =-91.59万元 2.计算租赁净现值 (1)判断租赁合同的税务性质 我国税法遵从会计准则关于融资租赁的认定标准，据此分析如下： ①该项租赁期满时资产所有权不转让 ②租赁期与资产税法使用年限的比率=5/7=71%<75% ③租赁最低付款额的现值260×(P/A，10%，5)=985.608万元，低于租赁资产公允价值的90%(1300×90%=1170)。 因此，该租赁合同的租金可以直接抵税。 (2)确定租赁与自行购置的差量现金流量 ①零时点差量现金流量(第0年)=1300(万元) ②租赁期差量现金流量(第1-5年)： 年折旧抵税=176.4286×30%=52.9286(万元) 税后租金=260×(1-30%)=182(万元) 租赁期差量现金流量=-(182+52.9286)=-234.9286(万元) ③终结点差量现金流量=-(350+20.3571)=-370.3571(万元) (3)确定折现率 租赁期现金流量折现率：10%×(1-30%)=7% 终结点现金流量折现率：12% (4)计算租赁净现值 租赁净现值=资产购置成本-租赁期现金流量现值-期末资产余值现金流量现值 =1300-234.9286×(P/A，7%，5)-370.3571×(P/F，12%，5)=126.61(万元) 3.评价设备投资的可行性 NPV=投资项目净现值+租赁净现值 =-91.59+126.61=35.02(万元) 因为净现值大于0，故设备投资方案可行。