若企业未来打算保持目标资本结构，即负债率为40%，预计2015年的净利润为200万元，需增加的经营营

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 若企业未来打算保持目标资本结构，即负债率为40%，预计2015年的净利润为200万元，需增加的经营营运资本为30万元，资本支出为150万元，折旧摊销为20万元，不存在经营性长期负债，则2015年的净经营资产净投资和股权现金流量为（　　）万元。
A．160
B．150
C．104
D．100

【◆参考答案◆】：A C

【◆答案解析◆】：净经营资产净投资=经营营运资本增加额+资本支出-折旧与摊销=30+（150-20）=160（万元）。股权现金流量=净利润-净经营资产净投资×（1-负债率）=200-160×（1-40%）=104（万元）。

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(2)【◆题库问题◆】：[多选] 假设其他因素不变，下列各项中会引起欧式看跌期权价值增加的有（ ）。
A．执行价格提高
B．到期期限延长
C．无风险利率增加
D．股价波动率增大

【◆参考答案◆】：A D

【◆答案解析◆】：无风险利率越高，看跌期权的价值越低。选项B不正确。对于欧式期权来说，较长的时间不一定能增加期权价值。所以选项C不正确。

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(3)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于股票公开间接发行和不公开直接发行的有关说法中，正确的有（　）。
A．向累计超过100人的特定对象发行属于公开发行股票
B．公开发行股票易于足额募集资本
C．不公开发行可以采用广告的方式发行
D．不公开发行手续繁杂，发行成本高

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：向累计超过200人的特定对象发行证券属于公开发行，所以选项A的说法不正确；非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式，所以选项C的说法不正确；公开发行手续繁杂，发行成本高，而非公开发行由于只向少数特定的对象直接发行，所以发行成本较低，因此选项D的说法不正确。

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(4)【◆题库问题◆】：[多选] 下列有关可比公司法的表述中，正确的有（　）。
A．根据公司股东收益波动性估计的贝塔值不含财务杠杆
B．
C．根据可比企业的资本结构调整贝塔值的过程称为“加载财务杠杆”
D．如果使用股权现金流量法计算净现值，股东要求的报酬率是适宜的折现率

【◆参考答案◆】：B D

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(5)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 分别计算甲、乙、丙三家公司股票的市场价值；某投资者2015年年初准备投资购买股票，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，甲、乙、丙三家公司的有关资料如下：（1）2015年年初甲公司发放的每股股利为3元，股票每股市价为18元；预期甲公司未来2年内股利固定增长率为8%，在此以后转为零增长；（2）2015年年初乙公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为10.5元；预期乙公司股利将持续增长，年固定增长率为1%；（3）2015年年初丙公司发放的每股股利为2.5元，股票每股市价为9.5元；预期丙公司未来2年内股利固定增长率为10%，在此以后转为固定增长，年固定增长率为2%。假定目前无风险报酬率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，甲、乙、丙三家公司股票的β系数分别为2、1.5和2.5。要求：

【◆答案解析◆】：略

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(6)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 假设A酒店上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算A公司2015年的净经营资产净利率、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率。A酒店最近两年的财务报表数据如下（单位:万元）： 　　资产负债表 单位：万元利润表　　单位：万元利息费用等于财务费用，公司的货币资金全部是经营活动必需的资金，应收票据和应付票据均无利息，应收股利均为经营性权益投资形成的，长期应付款是由经营活动引起的。该酒店2015年计提折旧与摊销64000万元。

【◆参考答案◆】：净经营资产净利率＝税后经营净利润/净经营资产 　　＝34140.8/478872＝7.13%税后利息率＝税后利息费用/净负债 　　＝10620.8/221558＝4.79%经营差异率＝净经营资产净利率－税后利息率 　　＝7.13%－4.79%＝2.34%杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆 　　＝2.34%×（221558/257314）＝2.01%权益净利率＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率 　　＝7.13%＋2.01%＝9.14%或者权益净利率＝净利润/股东权益 　　＝23520/257314＝9.14%

【◆答案解析◆】：略

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(7)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 假设甲公司2015年销售增长率为25%，销售净利率与2014年相同。在2014年年末金融资产都可动用的情况下，用销售百分比法预测2015年的外部融资额。甲公司是一家制造业企业，为做好财务计划，甲公司管理层拟采用财务报表进行分析，相关材料如下：（1）甲公司2014年的主要财务报表数据：（2）甲公司没有优先股，股东权益变动均来自利润留存；经营活动所需的货币资金是当年销售收入的2%，投资收益均来自长期股权投资。（3）根据税法相关规定，甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税，其他损益的所得税税率为25%。（4）甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为60%；经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系。

【◆参考答案◆】：假设甲公司2015年销售增长率为25%，销售净利率与2014年相同。在2014年年末金融资产都可动用的情况下，用销售百分比法预测2015年的外部融资额。可动用的金融资产=300-10000×2%=100（万元）外部融资额=4400×25%-1250×（1+25%）×（1-60%）-100=375（万元）

【◆答案解析◆】：略

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(8)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 根据资料二计算乙利润中心不可控的固定成本。D公司为投资中心，下设甲乙两个利润中心，相关财务资料如下：资料一：甲利润中心营业收入为38000元，变动成本总额为14000元，可控的固定成本为4000元，不可控的固定成本为7000元。资料二：乙利润中心可控边际贡献为30000元，利润中心部门营业利润为22000元。资料三：D公司营业利润为33000元，平均资产总额为200000元，该公司预期的最低投资报酬率为12%。

【◆参考答案◆】：乙利润中心不可控的固定成本＝30000－22000＝8000（元）

【◆答案解析◆】：略

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(9)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司拟折价发行公司债券，债券为5年期，票面年利率12%，到期一次还本付息。该公司适用的所得税税率为25%，在不考虑筹资费的前提下，则其税后资本成本（）。
A．小于9%
B．大于9%
C．等于7%
D．小于7%

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：在不考虑筹资费的前提下，折价发行债券的税前资本成本大于票面利率12%，则其税后资本成本大于12%×（1-25%）=9%，故选项B正确。

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(10)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算经营性现金支出。金泰企业正在着手编制明年1月份的现金收支计划。有关资料如下： （1）月初现金余额为9500元； （2）月初有息负债余额为12000元，年利率5%，按月支付利息； （3）月初应收账款5500元，预计月内可收回85%； （4）预计销售收入68500元，预计月内销售的收款比例为60%； （5）需要采购材料的成本为8700元，70%当月付现； （6）月初应付账款余额6000元需在月内全部付清； （7）月内以现金支付直接人工8400元； （8）制造费用、销售费用和管理费用付现13800元； （9）购买设备支付现金21500元； （10）所得税按照季度预交，在季度末支付，每次支付3000元； （11）企业现金不足时可向银行借款，借款金额为100元的整数倍数，年利率为6%，按月支付利息，按照月初借入计算； （12）要求月末现金余额介于5500～5600元之间。 要求：

【◆参考答案◆】：采购材料支出＝8700×70%＋6000＝12090（元） 经营性现金支出＝12090＋8400＋13800＝34290（元）。

【◆答案解析◆】：略。